事件： 
    7月30日科华恒盛发布2013年度半年报：上半年公司实现营业收入3.93亿元，同比增长7.53%；实现归属于上市公司股东的净利润4460.95万元，同比增长31.13%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润4154.6万元，同比增长38.63%。EPS0.2元。公司拟1000万元公司投资设立厦门华睿晟智能科技有限责任公司，负责公司在全国范围内数据中心产品解决方案的销售经营活动。 
    点评： 
    营销、产品结构转型，毛利全面提升。公司从单纯产品销售向产品+技术的资源整合服务转型，同时产品结构向大功率倾斜。上半年综合毛利同比升4.2个点，二季度单季毛利高达35.88%，环比升2.98个点。其中，中、小功率信息化UPS收入分别同比下滑15.95%和16.25%，毛利率同比升3.22、2.37个点，而大功率产品收入同比增10.71%，毛利率同比升2.34个点。工业动力用UPS收入虽同比下滑32.13%，但毛利率同比升5.75个点。配套产品、建筑工程电源收入分别同比增42.98%、56.28%，毛利率同比分别升6.36、10.05个点。 
    坚定执行数据中心综合服务商转型，享广阔空间。云计算、大数据、物联网、新一代通信网络以及智慧城市带动数据中心投资、升级高峰。公司专门设立数据中心产品销售子公司表明公司业务方向坚定且具执行力。未来三年，中国数据中心市场规模近3800亿元，13-15年复合增速17.8%，电信、金融、政府数据中心市场规模分别可达1117、925、516亿元。UPS设备市场规模114亿元。假设公司在数据中心市场份额达到近似其传统领域份额约15%，未来三年仅UPS设备就可获得17.1亿元市场空间，而"棱镜门"事件促政府、金融等关键部门数据中心核心设备国产化替代加速加上公司可提供数据中心一体化电源解决方案，享受更大的市场空间、服务附加值和毛利水平。 
    业绩释放高峰在下半年，股权激励保底增长58%。
    由于招标、交货周期特点，下半年将是公司业绩释放高峰。公司2013年度股权激励解锁条件为，净利润较2010年增长率不低于60%，且加权平均净资产收益率不低于13%。公司2010年的净利润为9328.71万元，意味着2013年的净利润至少为1.49亿元，同比增58%。目前股价高出行权价94%，股权激励目标将提供公司业绩高增长动力。 盈利预测与估值。预计公司13-15年摊薄EPS分别为0.68、0.91、1.16元，对应PE分别为22、17、13倍，维持"强烈推荐"评级。 
    风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险。