云计算、大数据推动数据中心快速建设，科华实现高端突破 
    国内目前规划IDC 建设投资规模相当于IDC 存量的5 倍，刺激UPS 电源等数据中心基础设施产品需求；按照ICT Research 偏稳健的10％复合增速，2016 年相关市场空间220 亿元。科华定位"数据中心基础设施解决方案提供商"，在中大型数据中心市场打破外资垄断优势，实现高端突破。（慧博投研资讯）即使2016 年占数据中心市场10％份额， 也有2 倍以上成长空间。
    UPS 电源系统下游需求复苏、进口替代空间大
     UPS 电源系统需求受运营商、交通等行业投资拉动恢复增长，通信行业无线网络投资受益4G 新建、3G 扩容大幅反弹，UPS 电源系统需求预计创新高；轨道交通、铁路建设投资13 年均反弹， 带动UPS 电源系统配套需求。百亿UPS 电源系统市场，外资（艾默生、施奈德、伊顿）占据60％以上份额，80％为相对高端的中大功率产品，科华基于研发优势积累中大功率产品的相对优势，UPS 电源市场位居国内份额第四、国产企业第一，进口替代空间大。 
    转型解决方案商，以"艾默生网络能源"为标竿，成长空间大   科华恒盛25 年历史5 次跃变，在UPS 电源市场进口替代中壮大，基于高端电源、数据中心解决方案、新能源方案的"一体两翼"产品体系布局，转型为解决方案提供商，目标市场空间和市场竞争力快速提升。以国内产品体系和业务模式特点相近的"艾默生网络能源"为标竿，后者12 年中国区收入67 亿、7 倍于科华恒盛，科华成长空间大。 
    估值和投资建议
    2013~2015 年EPS 为0.67/0.88/1.13 元（基于毛利率改善预期，略提高盈利预测6％），当前股价对应的2013~2015 年动态PE 为21/16/13 倍，未来三年净利润复合增速39.5％，基于公司成长性和对大型数据中心高端市场的突破，合理估值30 倍PE，给予"推荐"评级。