投资要点：
    1．事件
    近日我们对科华恒盛进行了跟踪研究。
    公司作为国产UPS 电源系统第一品牌，战略清晰、执行到位，从信息化UPS 电源产品为主向产品解决方案顺利转变，带来公司目标市场空间的数倍陡增和更具竞争力的客户拓展能力；公司数据中心解决方案在13 年预期放量增长，高端电源在运营商（电信投资步入增长周期）、交通领域的快速增长也有望成为13 年的重要拉动力。（慧博投研资讯）
    2．我们的分析与判断
    1）、转变业务模式，差异化竞争、陡增目标市场空间
    公司2007～2011 年收入复合增速35％、毛利复合增速38％、净利润复合增速95%，但公司积极转变以迎接新的机遇和挑战。在2012 年经济形势严峻的情况下，仍顺利完成从“卖相对单一的UPS 电源系统”向“端到端电源解决方案”业务模式的战略转型，为未来的新一轮快速成长打下基础。
    单个机房和动力供应相关的投入中，UPS 电源系统占比约20%，通过从单一信息化UPS 电源系统为主向解决方案提供商的转型，不仅市场空间获得了数倍的增加（公司仅需要把控住营销服务体系和核心研发制造体系，低门槛产品制造完全可以外包和外购），并且在实现差异化竞争力上获得巨大提升：
    应对本土竞争对手，通过解决方案，拉开竞争层次的差距，摆脱价格竞争的压力，依托“产品高端化+差异化技术方案”巩固国产品牌龙头地位；
    3．投资建议
    小公司、大市场，优秀的历史快速成长记录（07～11 年收入复合增35％、毛利复合增速38％、净利润复合增速95%）、2012 年完成业务模式战略转型准备，2013 年我们预期48％净利润增长，13~15 年收入分别为12.1 亿（+29.7%）、15.8 亿（+30.85%）、20.51 亿（+29.5%），EPS 分别为 0.63/0.79/1.04 元，13～15 年预期收入复合增速30％、净利润复合增速35％，合理估值PE 30 倍PE。首次覆盖，给予“推荐”！4．风险
    1）宏观经济下滑风险（UPS 电源系统的滞后周期影响）。
    5．催化剂
    1）重要项目中标、估值存在提升空间。