事 项  
    公司发布13 年中报，实现营业收入8.06 亿元，同比增23.16%，实现归属母公司股东净利润1.02 亿元，同比增30.38%，基本每股收益0.5 元。 
主要观点  
     1. 业绩符合预期，行业景气下主要产品量价齐升   公司上半年业绩增幅较大，符合市场预期。收入和净利同比增长得益于需求端国内外农药行业景气，以氟磺胺草醚为代表的除草剂、吡虫啉为代表的杀虫剂市场需求旺盛，供给端环保趋严中小企业生产受限，而公司充分发挥了主导产品的产能和环保优势。受益于主要产品的量价齐升以及原料价格相对低位，整体毛利率较同期上升3.36 个百分点，而净利润同比增长30.38%。 
   2. 环保趋严下吡虫啉趋势向上，氟磺胺草醚迎来拐点   根据今年来环保部门发布的政策和核查行动，可以看出其对农药行业环保整治的决心。公司现有吡虫啉产能2400 吨（国内仅次于江苏克胜和青岛海利尔）， 氟磺胺草醚产能2400 吨（国内占有率20%以上），规模优势和环保优势突出。 
     受益于行业供给收缩，吡虫啉价格从12 年开始趋势向上，13 年以来95%的吡虫啉原粉价格从年初的14.5 万/上涨至目前的15.3 万/吨。吡虫啉价格每涨1 万/吨，业绩提高0.07 元/股。而氟磺胺草醚在06-12 年经历了价格下跌去产能化过程后供需得到改善，恰逢13 年以来环保趋严，氟磺胺草醚有望迎来拐点。