2013 年上半年业绩同比增长36.3%，营业利润同比大幅提升4404%，业绩略符合预期。13 年上半年公司实现营业收入16.4 亿元，同比增长56%；归属于母公司净利润1.66 亿元，折合摊薄EPS 为0.24 元，同比增长36%(考虑到12 年一季度约1.4 亿元补贴，公司上半年扣非后扭亏,盈利质量大幅上行)基本符合我们前期的预期0.22 元。二季度单季收入、净利润分别为9.1 亿元、1.05 亿元(折合EPS0.15 元)，环比分别增长26%、70%，同比分别增长78%、3949%。
    13 年上半年毛利率为26.3%，二季度毛利率为26.5%，环比同比分别增长0.5%、11.9%。
     量价齐升导致业绩同比大幅增长，成本大幅下滑导致毛利率快速提升。二季度公司浮法价格同环比均略有上行，幅度约为2%、1%，浮法价格约为77 元/重箱，公司浮法平均毛利率达到26.5%，较一季度提升近0.5%，同时二季度由于是上半年的小旺季，销量也呈现季节性的小幅提升，导致业绩同比大幅增长。
    同时，改进燃料配置，优化燃料使用以及炉窑利用技术，使得上半年整体成本大幅下滑，一定程度上提升了同比毛利率约12%，助推业绩同比高速增长。
     产能持续投放，预计13 年盈利同比大幅改善。随着13 年漳州#7-8 线以及河源#2 线的投产，公司产能集中投放，对于福建、湖南两地区域的龙头地位进一步巩固，并具有较强的区域定价权。同时我们看到13 年整体下游需求保持稳定增长，价格也在稳步攀升，我们预计下半年公司盈利仍将随这个行业季节性缓慢走强，盈利有望同比大幅改善。
     维持 13-15 年EPS 至0.44/0.54/0.70 元，并维持“增持”评级。我们认为公司在福建以及湖南地区具有较高的区域价格影响能力，随着后续下游需求进一步复苏，公司盈利将继续维持，我们维持13 年浮法均价至1384 元/吨以及公司13-15 年 EPS 至0.44/0.54/0.70 元(原为0.38/0.43/0.47 元)，并维持“增持”评级。