核心观点：
    1．事件
    公司发布公告称控股股东煌上煌集团将其持有的公司首发限售股4200 万股（占公司股份总数的33.90%）质押。
    2．我们的分析与判断
    （一）销售有望逐步回升
    公司4、5 月份销售受禽流感影响比较大，最近几个月在逐步回升。虽然还未达到去年同期水平，但由于今年以来产品销售价格没有大的调整，同时成本也有所下降，因此有助于业绩稳定增长。
    （二）发展战略稳步推进
    公司已经形成了贯穿酱卤肉制品加工上下游的较完整产业链，集组织养殖、屠宰、初加工、深加工、销售网络为一体，协同效应得到了有效发挥，有力地降低了公司的行业经营风险。
    公司未来的市场扩展主要以现有的四大生产基地为基础，对基地所在省份市场进行横向和纵向拓展，对基地所在省份的周边省份市场进行延伸，同时已经开始在建设电商渠道。
    公司在广东、福建、辽宁、陕西营销体系的持续扩大，公司在上述区域执行自己建设生产基地并开发门店的新区域开发模式，分别设立了广东煌上煌、福建煌上煌、辽宁煌上煌和陕西煌上煌四个子公司。目前广东煌上煌、福建煌上煌已经投入生产，辽宁煌上煌预计明年投入生产，陕西煌上煌处于筹建阶段。
    （三）行业发展空间巨大
    行业集中度比较低。未来，随着我国食品安全控制标准进一步严格，相当一部分中小企业将会因不能达到国家标准而被迫退出市场，市场份额会逐步向规模以上的大型企业集中，行业的发展水平也会逐渐提高。以禽肉为主的南京桂花鸭、长沙绝味轩、江西煌上煌、德州扒鸡、湖北周黑鸭等知名品牌依靠全国连锁经营模式在行业中脱颖而出，销售金额排在了行业前列，在行业竞争中取得了领先优势。
    3．投资建议
    关注公司各方面未来可能发生的改变，给予“推荐”评级；预计2013、2014 年EPS 分别为0.99 和1.21 元/股。