点评：
     公司四季度单季度收入下滑，拖累全年业绩增速。公司四季度单季收入1.7 亿，同比下滑19%。四季度单季度净利润2400 万，较上年同期减少100 万。由于公司现金充沛，财务费用对业绩有正面贡献，公司四季度单季度利润基本持平。
     通胀回落、开店放缓导致公司的收入增速出现下滑。公司主营产品酱卤肉制品处于大众快捷消费品行业，2012 年下半年通胀回落，价格有所回落，综合毛利率略有提升，预计全年毛利率27%左右。由于2012 年上半年IPO、下半年部分店面租约到期、食品卫生许可重新办理等相关事件影响，公司2012 年净增门店数量略低于市场预期，预计2012-2014 年门店总量分别1888 家、2454 家、3191 家，同比增长5%、30%、30%。
     2013 年公司发展有望加快。随着募投项目进行，2013 年公司直营和加盟门店开店速度均有望加快，后期重点关注公司开店速度能否达到市场预期。此外，辽宁生产基地项目投产将扩大公司产能，完善全国范围的布局。
     盈利预测与投资建议：预计公司2012‐2014 年收入分别为8.9 亿、11亿、14.6 亿元，增速分别为0.5%、23%、32%。2012‐2014 年净利润9700 万、1.29 亿、1.81 亿，增速分别为19%、34%、39%；EPS 0.78、1.05、1.46，对应的PE 31×、23×、16×。给予公司6 个月目标价30元，对应2013 年PE 30×。维持增持评级。