投资要点： 
    居民健康卡推进超预期。在目前已试点城市中，同方国芯的市场份额超过25%。在前期卫生部统计信息中心搭建居民健康卡演示平台的过程中，同方国芯也独家提供了演示系统平台中居民健康卡用户卡芯片和SAM卡芯片，目前公司居民健康卡芯片已应用于江苏、辽宁、湖北、四川等地。 
    按照《关于加快推进居民健康卡发行应用工作的通知》要求，到2015年底，居民健康卡发卡率达到75%以上。2012年，居民健康卡已发卡约千万张，2013-2014年，我们极保守预估发卡量约为5000万张、1.5亿张以上，预计公司至少拿到25%以上份额，按照芯片1美金单价保守测算，预计2013-2014年贡献销售约为7500万元、2.25亿元，对应的净利至少在2250万、6750万元以上，鉴于卫生部推行态度积极，预计2014年起居民健康卡发卡速度将远超我们预期。 
    预计金融IC卡（EMV卡）将成为下一个爆发性增长点。预计随着金融安全日益提上日程及央行推行力度的不断加大，磁条卡更换成金融IC卡、金融IC卡芯片国产化均将是大势所趋。
    同方微电子在银行双界面java卡储备国内第一，是目前进展最快速的芯片，已首批通过银联卡认证，预计2013年开始小批量试用。 社保卡及移动支付发卡加速。公司均已经拿到备案及订单。预计在社保领域将小量分单。移动支付领域，2013Q1推出的SWP-SIM是国内最大的大容量双界面，2013年出货超百万量级，未来加速。 身份证进入换发高峰。2013年1月起，公安部要求停用一代证，并要求年底前全部完成一代证换发二代证工作，预计全年换发将超9000万张。到2014年，随着首批十年有效期二代证到期，二代证换发又将进入下一个换发高峰，预计年发卡量将超1.2亿张。预计2013、2014年公司身份证芯片将发2250万张、3000万张以上，预计对应1.4亿、1.8亿元以上销售收入。 
    预计2014年高毛利的身份证芯片实现1.8亿元以上销售额，居民健康卡实现2.25亿销售额，金融IC卡、社保卡、移动支付卡芯片实现1.5亿元销售额，Ukey等安全类、支付终端类芯片、读卡器芯片及公交卡等其他非电信类智能卡芯片实现7000-8000万销售额；低毛利率的SIM卡芯片实现3.5亿元销售额，卡芯片合计实现9.8亿元销售额。预计国微电子受益于核高基及军品项目，实现3.5亿元销售。石英晶体稳定增长，预计实现2亿元销售。其他业务实现6000万元左右销售收入。合计2014年实现销售收入约为15.9亿元，但由于高毛利率产品占比大幅提升，预计实现4.4亿元净利润。 
    预计2013-2015年EPS是0.95、1.45、1.91元，对应的PE是36、23、18，维持推荐投资评级。