半年报盈利符合预期，我们小幅上调2013-2014 年盈利预测，维持“增持”的投资评级。杰瑞股份2013 年半年度实现营业收入16.03 亿元，同比增长90.67%，实现归属于上市公司股东的净利润4.13 亿元，同比增长89.35%，对应EPS0.69 元，符合我们半年报前瞻中的判断。管理层预计2013 年1-9 月公司将实现归属于上市公司股东净利润7.19 亿元-8.39 亿元（同比增长80%-110%）。由于公司在手订单非常充裕，我们小幅上调公司2013-2014 年盈利预测至1.61 元、2.14 元（原预测为1.53 元、1.96 元），维持“增持”的投资评级。
    致密油气的发展拉动公司油田专用设备高速增长。2013 年上半年公司油田专用设备板块实现营业收入11.97 亿元（同比增长135.45%），各类设备都呈现出快速增长的居民，其中尤其是天然气压缩机业务成为上半年设备增长的亮点。我们认为，近年来以中石油的长庆油田和塔里木油田为代表的致密油气田加大勘探、开发、生产力度是拉动油田专用设备高速增长的主要动力。
    油田工程技术服务略低于年初预期。2013 年上半年公司实现服务收入1.16 亿元（同比增长79.52%），略低于年初制定的目标。而且由于人员及设备成本超前配置的原因，公司的服务业务成本同比增长了121.68%，增幅超过了收入的增长幅度，导致公司的服务毛利率下滑至17.03%。我们认为，由于下半年公司服务量的上升，该业务毛利率有望有所回升。
    在手订单饱满，关注海外新需求。2013 年上半年公司新接订单28.6 亿元（不含税），2012 年同期新接订单13.9 亿元，同比增长105.75%，截止2013 年6月底，公司在手订单达到33.5 亿元（不含税）。虽然二季度国内的接单速度有所放缓，但我们认为整个非常规天然气设备需求的大趋势仍在，且海外项目值得关注，有可能出现超预期。