事件
    2013 年上半年，公司实现营业收入11.53 亿元，同比增长34.26%；归属于母公司所有者的净利润1.45 亿元，同比增长35.73%，报告期内，实现基本每股收益0.56 元。
    投资要点
    厨电行业恢复增长，公司收入增34%。2013 年上半年，厨电行业恢复增长，（据中怡康统计数据，上半年油烟机、燃气灶行业销售额分别增长18.3%，11.6%），公司依靠持续的市场整合，收入增长34%，优于行业，分产品看，油烟机、燃气灶、消毒柜的增速分别为38.8%，37.3%及27.1%。
    多渠道、多品牌多管齐下，实现市场整合。2013 年以来，公司的多渠道、多品牌战略不断深化，上半年KA 渠道增长30%，网络渠道增长高达200%，电视购物渠道增长60%，多管齐下，持续实现对厨电市场的整合。
    长期绑定的经销商体制以及服务构筑起的强大的品牌黏性赋予公司整合能力。我们认为公司的经销商体制以及服务网络为公司构筑起了强大的市场整合力。代理商体制激励充分，利益绑定了长期稳定的代理商关系，并且依靠代理商形成了较完善的全国性服务体系，构筑了品牌黏性，获得了消费者的认可，具备整合厨电市场的能力。目前公司占整体厨电市场的份额为5%左右，预计未来厨电行业的整合将会加速进行，且公司具备整合能力，有望长期实现超越行业的增长。
    财务与估值
    由于厨电行业恢复增长，公司上半年业绩增长亮眼，且公司在厨电行业具有极强的整合能力，我们小幅上调公司的盈利预测，预计2013-2015 年每股收益分别为1.43、1.83、2.26 元，参考可比公司相对估值水平，给予13 年28 倍PE，对应目标价40.04 元，维持公司买入评级。
    风险提示
    房地产调控风险。