公司上半年实现营业收入+9.86%；营业利润+16.91%；归属于上市公司股东的净利润+5.52%，扣非后净利润+17.1%，EPS 0.24 元。符合预期。
    投资要点：
    上半年总体符合预期但仍不乏亮点。1）新产品拉动增长：受禽流感疫情影响，宋城景区收入-14.82%。杭州乐园受到天气较好、地铁1 号线开通影响，游客人数增长逾50%，营收+26.19%。烂苹果乐园定位精准，实现营收3,063.97 万元。2）营销手段创新：内容上，宋城景区、杭州乐园及烂苹果乐园均推出多个主题活动及促销手段；渠道上，独木桥旅游电子商务平台已于7 月初上线，公司还和同程网、驴妈妈旅游网、携程网等平台开展合作，有效增加了产品的网络曝光率和品牌认知度。3）限制性股票授予完成，稳定中坚力量。4）尝试管理输出模式。上半年，公司委托经营的福州浪浪浪狂欢海岸项目将在明年6 月中旬开业。
    新项目发力，未来3-5 年业绩增速有望加快。1）杭州大本营中：拥有4700 个座位的宋城千古情大剧院落成并投入使用；公司将推出宋城·中国演艺谷，涵盖各种形态的剧院13 个，总座位数达上万个；演艺谷内拥有1200 间客房的主题酒店于7 月底开业运营。2）异地项目首度运营：三亚与丽江项目将分别于9 月和4 季度营业。3）产业链拓展打开想象空间。公司有望通过并购重组、联合经营等手段，推进与上下游产业的融合发展。
    文化重组概念+激励完善+复制空间大成就估值新台阶，强烈推荐。文化产业是政府大力扶持的产业，也符合人均GDP 突破6000 美元后的消费趋势。公司完成限制性股权激励后，业务骨干得到稳定，发展动力充足。“主题公园+文化演艺”投入相对小、回报大，且可复制、没有明显的天花板。近期又存在并购重组文化相关企业的预期。估值可上新台阶。预计13/14/15 年EPS 分别为0.54/0.76/0.98元，目标价20 元，强烈推荐。
    风险提示：异地项目游客量不达预期，并购重组存在不确定性