投资要点：
    技术壁垒足够高：截止 12 年底，新北洋拥有专利233 项，正在申请并受理的专利288 项，在可比公司中处于领先地位。同时新北洋通过参股公司掌握了热打印技术和接触式图像传感技术，这两大技术是信息系统输出与输入环节的主流技术。
    产品线逐渐丰富，不断贴近客户：新北洋最初以专用打印类产品为主，近年来专用扫描和混合打印扫描类产品收入占比逐步增加，且公司通过发展自助服务设备提高收入规模，发展软硬件一体化解决方案贴近终端客户，及时发现客户需求。
    国内市场：对比国际龙头企业，国内专用打印、扫描设备及其衍生的自助服务终端具有广阔的发展前景。新北洋在竞争较为激烈的成熟领域以ODM/OEM 方式介入，而重点布局金融、交警、医疗等具有较大发展潜力的领域。
    国际市场：专用打印、扫描及自助设备生产方式为小批量、多批次，人力成本是关键要素，新北洋工程师红利优势明显。目前国际金融设备巨头净利率均在5%以内，通过ODM 方式与新北洋合作有望实现双赢。在解决了和 BPS 合作的排他性问题后，新北洋海外 ODM 业务发展有望加速。
    盈利预测与投资评级：预计 13-15 年EPS 分别为0.44 、0.59 和0.79元，新北洋技术壁垒足够高，所处市场空间足够广阔，短期中报业绩低于预期不是决定公司估值的核心要素，上调评级至强烈推荐。
    风险提示：海外 ODM 业务落地时间延后