投资要点
    事件：思源电气上周末发布了半年度业绩快报，2013 年上半年公司实现营业收入12.68 亿元，同比增长28.53%；产品毛利率与上年同期相比基本持平；公司实现净利润1.07 亿元，同比增长45.44%；新签订单约22.47 亿元，同相比增长约6%。7 月22 日思源电气股价一度触及跌停，最终收盘价为15.05 元，跌幅约7.16%。
    点评：
    股价大幅杀跌主要是市场担心其未来业绩成长：从公司中报经营业绩来看，营业收入和净利润增速基本上都在预期之中，对公司股价影响不大。但由于订单增速仅为6%，订单一定程度上反映了公司未来的收入，市场担心其未来业绩是股价下跌的主要原因。
    受行业招标等影响，公司新产品订单略低于预期：（1）上半年GIS 招标总量约4502 间隔，较去年同期下降约6%，特别是总量较大的第二批招标量同比下降了约23.46%；（2）思源电气在第二批GIS 招标中由于投标策略失误，中标市场份额低于预期；（3）公司的SVG 和在线监测等新产品增速低于预期。
    我们仍然看好公司未来发展前景：（1）思源电气拥有行业内最优秀的管理人员，下半年其成本费用控制能力将更见成效；（2）公司具备极强的市场开拓能力，上半年在集中招标规模下降的情况下公司订单仍实现了稳步增长，充分展示了其产品市场竞争实力；（3）新产品逐步放量，从今年国家电网公司第一批集中招标开始，思源电气的220kV GIS 和220 kV 变电站智能监控已成功中标，为公司未来的发展奠定了基础，此外公司智能变电站保护等产品也将陆续开始贡献利润。
    盈利预测及投资建议：我们仍然看好公司未来的发展前景，预计公司2013 年、2014 年实现营业收入分别为38.7 亿、48.6 亿元，实现净利润分别为3.33 亿元、4.10 亿元，对应EPS 分别为0.76 元、0.93 元，给予其2013 年25~28 倍PE，上调公司目标价到19.0-21.28 元，维持“买入”评级。