事件：
    东软集团7 月17 日公告中标大连地铁工程专用通信系统总承包工程5.3 亿。
    点评：
    大连地铁工程背景介绍2009 年由发改委批复的大连市轨道交通线网规划共263 公里，9 条线路。首期建设一号线、二号线48 座车站，共计58.1 公里，预计2014 年7 月通车；每公里造价4 亿，其中二号线投资220 亿元，自有资金：贷款=40%：60%。
    合同属性及中标金额分析 东软一共在大连地铁工程中中标两个项目，均为1 年的正常系统集成，非BT项目。
    1）大连地铁工程专用通信系统总承包项目，包括1、2 号线的全部48 座车站、隧道区间、2 座车辆段、1 座停车场、3 座主变电所及1 座控制中心(1、2 号线共用)的专用通信系统的系统集成、所有设备材料以及所需的附件的供货、安装、调试及伴随服务等内容。东软中标价5.3 亿元，项目于2013 年2 月17日启动招标，4 月11 日定标。
    2）大连地铁工程自动售检票(AFC)系统总承包项目，1 号线由中国软件中标，报价1 亿；2 号线由华虹计通及东软联合体中标，中标价1.08 亿。 地铁工程的造价中，除土建基建等固定资产投资外，主要包括电力系统、专用通信系统集成等强、弱电集成，占总体投资的3%~5%，属于附加值较高的环节对项目毛利率的估算 根据可比公司太极股份的业务利润水平，纯硬件集成的毛利率为5%~6%，含服务的系统集成毛利率为15%~16%，我们倾向于认为该业务的毛利率为12~15%左右
    合同对东软整体业绩的影响2012 年东软国内解决方案收入37 亿左右，此次中标的大交运事业部，过去收入规模基数很低，此次项目对该事业部有重大积极影响。东软集团2012 年的营业利润为4.1 亿，以12%的中性估算，能增厚6 千万；但考虑到公司外包业务的利润压力以及熙康业务的一次性投入，总体利润尚难估计。
    盈利预测及投资建议 东软目前处于大医疗和大交运的布局中期，且传统外包业务在2013 年的拖累有一定压力，通过公司的卓越运营压缩费用后，我们预计2013~2015 年的每股收益为0.41 元、0.48 元、0.63元，维持“增持”评级。