2012 年业绩回顾
    2012 年营业收入69.6 亿元人民币，同比增长21%；归属于上市公司股东的净利润4.56 亿元人民币，同比增长9.4%，略低于市场预期。
    评论
    2012 年公司主营业务收入增长稳定，软件与系统集成业务实现收入59.8 亿元，较上年同期增长23.7%，其中国际软件业务实现收入3.47 亿美元，较上年同期增长11.9%，占公司营业收入的31.4%，明显低于上年同期的34.5%，体现出公司对于海外外包业务的依赖程度明显降低；医疗系统业务实现收入8.94 亿元，同比增长11.2%。
    2012 年公司毛利率达到32%，相比较上一财年的30.4%有明显的提升。全年实现净利润4.56 亿元，略低于市场预期，主要是由于本财年计提商誉减值损失8,643 万元。
    发展趋势
    布局高端产品业务：东软集团经过3 年的艰苦转型，已经摆脱传统依靠外包业务的发展模式，把单一外包业务转变成聚焦在三大垂直方向：汽车电子的解决方案；移动终端解决方案，互联网家电的解决方案，从“卖人头”成为具有核心自主知识产权的“产品提供商”。
    大医疗战略形成：公司2013 年初收购东软飞利浦中原Phillip 所持的股份，从原来持有49%上升至75%。东软飞利浦2012 年实现收入9.46 亿元，净利润8000 万元，此次收购为上市公司注入优质资产，提升上市公司盈利能力。因此在上市公司中，从医疗设备，医疗信息系统、健康管理、远程医疗等，已经形成完整的医疗产品组合，形成了公司未来以大医疗战略为核心的发展路线。
    估值与建议：在此价位买入，并长期持有
    我们维持 “推荐”评级，目前东软集团股价相当于2013 年每股收益0.45 元的19 倍，处于A 股软件行业较低水平，估值具有吸引力。我们预测公司2013 年和2014 年收入分别为86.3 亿元和103.4 亿元，分别同比增长24%和20%，预计2013 年和2014年净利润分别为5.55 亿元和6.67 亿元，同比增长22%和20%，对应EPS 分别为0.45 元和0.54 元。
    风险
    人力资源成本上涨会对公司的盈利能力造成压力。