走过行业低谷，13年有望实现V型反转
    VE价格回升是公司股价上涨的强劲动力
    通过对比公司历史股价表现与VE价格的变化，我们发现VE价格的提升是公司股价上涨的强劲动力。12年1）全球经济不景气，维生素需求疲软；2）行业担心新竞争者的加入，试图以价换量。以上两个主要因素致使VE报价降至2010年来的低点，从而影响了公司股价表现。但我们认为13年VE价格将企稳反弹，目前是介入公司良好时机。
    香精香料业务有望恢复高速增长
    2012年香精香料业务实现收入4.36 亿元。我们认为随着市场推广的不断进行，香料业务13年将步入收获期，随着需求回暖，主要产品芳樟醇有望提价10-15%，届时香精香料业务收入有望恢复高速增长。
    新业务：新材料呼之欲出，蛋氨酸项目潜力巨大
    我们预计公司新材料PPS项目13年8月试生产，明年扩产至万吨级。销售拓展预计需要1年，有望在14年四季度贡献利润。10万吨蛋氨酸项目今年有望开始建设，2年后有望贡献业绩。我们认为新产品的市场潜力大，未来有望超越VE，将再造新和成。