1．事件 开山股份发布2013年半年度业绩预告，公司预计2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润16068.98万元-19639.86万元，较去年同期增长-10%-10%。 2．我们的分析与判断 （一）空压机受经济拖累下滑，业绩略低预期 由于国内宏观经济复苏缓慢，投资不足导致空压机下游需求疲软，行业持续低迷，同时行业竞争十分激烈，低端产品价格面临下滑风险。可能目前公司业务拓展重点不在空压机，公司半年报业绩略低于市场预期。 我们判断未来公司的空压机业务仍处于调整期，但行业洗牌对公司市占率提升会起到促进作用。 公司利息收入对净利润的影响额约为1900万元，占净利润的9.67%-11.82%，非经常型损益为80万元，占净利润的0.41%-0.50%。 （二）膨胀机拓展较顺利，看好中长期增长 公司螺杆膨胀机在节能环保和经济效益上具有优势，并且符合国家产业政策导向，行业处于起步阶段，潜在市场巨大，公司有望分享朝阳产业的发展。 公司膨胀机产品在衢州元力钢铁集团运行效果良好，逐渐被市场所认可，公司2013年1月与美国Chena Power公司签订销售协议，未来2年内销售螺杆膨胀发电站装机容量累计不低于4Wkw，同时公司近期仍持续开拓新客户，我们认为目前公司最大的看点就是膨胀机业务增长。 预计中期已有部分膨胀机业务确认收入，全年我们预计将大致实现收入3亿左右。