投资要点：
    贵州茅台今日公告子公司与贵州白酒交易所签署2013 年产品销售合同。为进一步促进公司产品销售，公司同意控股子公司贵州茅台酒销售有限公司向贵州白酒交易所股份有限公司销售本公司产品，由于贵州白酒交易所的实际控制人华创证券的二股东为贵州茅台集团（即贵州茅台的控股股东），本次交易为关联交易。本次合同具体销售的产品为200 吨贵州茅台酒，销售价格参照与其它非关联方的结算价格。
    本次交易对公司今年的销售收入有一定的推动作用。公告披露了销售茅台酒的数量，但未明确产品的品类，我们假设全部为公司主产品53 度的飞天茅台，按照目前的出厂价计算，本次销售合同将为公司带来超过3 亿元的收入，虽然该收入较公司近300亿的收入规模来说并不大，但在目前高端白酒的市场销售并不景气的状况下，该合同的签署对于公司增加销售收入，拓宽销售渠道，提高经营效益还是有较大的助益的。
    近期属于白酒销售淡季，贵州茅台销售量较前期有所回落。7 月为白酒销售淡季，高档白酒的销售较为冷清，随着4、5 月份市场销售量的一波上升推动贵州茅台的一批价回升到950 元左右之后，由于价格的上行和市场需求的下降，7 月茅台的销售较前期有所回落。但较为可喜的一点是，三公限酒的政策的执行力度较1 季度有所放宽，我们预计下半年中秋、国庆旺季的来临有望推升公司产品销售的环比回升。