投资要点
    净利润下滑幅度收窄
    2013年第一季度归属于母公司所有者净利润1835.6万元，同比下降44%，而上半年净利润下滑区间为25%—45%，下滑幅度相对第一季度有所收窄，预计今年下半年净利润仍有进一步回暖可能性。
    民用电加热器业务向好
    1-5月份，我国空调累计产销量分别为5230.27万台、5464.53万台，同比分别增长5.93%、4.18%，我国空调行业在一定程度上已实现恢复性增长；而公司电加热器的主要原材料之一钢材价格也有所下滑，上半年冷轧薄板的平均价格为4734.17元/吨，和去年同期相比下降8.57%。下游空调需求上升带动公司民用电加热器需求增加，预计上半年公司民用电加热器业务也将有所增长。虽然短期内节能补贴政策退出，将对空调需求产生一定影响，但上半年房地产市场对空调行业的拉动将在下半年显现，全年来看空调行业仍能实现正增长，从而带动公司民用电加热器需求回升。
    工业电加热器业务仍在调整期
    2012年上半年公司因高性能电加热器建设项目获得政府扶植资金765.2万元（政府补助合计933.4万元），而今年上半年政府补贴仅38.73万元，这是公司上半年净利润下滑的主要原因之一。但更重要的原因在于工业电加热器业务的下滑，虽然近期下游多晶硅组件价格回升，但是多晶硅价格仍在低位徘徊，国内多晶硅企业开工不足5家，因此，公司工业电加热器业务（此前以多晶硅电加热器为主）下降在预料之中，工业电加热器业务转型仍在调整期。
    盈利预测及估值
    预计2013-2014年公司EPS为0.46元、0.50元，以7月12日收盘价13.15元/股计算，对应的动态市盈率分别为28.6倍、26.5倍，暂时维持公司“买入”的投资评级。