事件：
    公司发布年报，营业收入和净利润分别达6.61 亿元和9531 万元，同比分别减少7.67%和12.56%；基本每股收益0.48 元（送股后）。销售毛利率为26.53%，同比减少3.84 个百分点；期间费用率为8.25%，同比下降1.71 个百分点；销售净利率为15.79%，同比下降3.8 个百分点，主要因毛利率下降带来净利率的下降；分季度看，四季度营业收入和净利润分别为1.71 亿元和1257 万元，同比分别增加0.49%和下降39.9%，四季度EPS 为0.06 元，虽然随着多晶硅市场需求下降、传统民用空调客户美的等销量下降，公司业绩有所下滑，但整体符合市场预期。分产品看，民用电加热器毛利率比去年下降2.18 个百分点，为23.31%；工业电加热器毛利率下降8.56 个百分点，为49.37%。民用电加热器基本和11 年持平，但工业电加热器因多晶硅冷氢化电加热芯需求大幅下降，收入比11 年大幅下降31.62%。随着公司民用新品水电加热器、压铸件等新品的推出，工业电加热器在石油，天然气以及化工领域的拓展，公司民用与工业产品毛利率将会得到回升，业绩将迎来一个较大翻转。
    公司未来投资亮点：1）传统民用空调电加热器止跌回升，四大客户需求将同比大幅增加；2）新型高毛利水电加热器与压铸管需求急剧上升，拉升公司传统民用电加热器增长；3）新能源电动车用电加热器已批量供货，为公司未来在此领域扩张打下基础；4）积极拓展多晶硅以外的工业电加热器领域，进入天然气、石油等“油服”新领域，打造公司增长的另一极；5）积极拓展电加热器化工应用，稳定传统工业电加热器的需求。保守预计公司13-14 年EPS 分别为0.6 元和0.95 元，对应PE 为16.9 和10.7 倍，估值偏低且13 年存在业绩增速反转，给予“强烈推荐”评级。建议长期价值投资者，积极底部介入。