苯乙烯和节能节水业务齐发力，中报业绩大幅预增：公司二季度实现净利润约为0.94-1.2 亿元，折算成每股收益0.12-0.15 元，高于我们的预期，主要原因：1）苯乙烯和原材料苯、乙烯的价格差持续维持高位；2）公消[2011]65 号文件废止和发改委将“一次性发泡塑料餐具”从《产业结构调整指导目录》的淘汰类产品中删除等相关政策促进苯乙烯下游需求；3）节能节水设备收入增加和铜、钢、铝等原材料价格下降。
    预计苯乙烯仍将持续景气、纯苯价格低位运行概率较大：三季度为聚苯乙烯的传统旺季，对苯乙烯的需求拉动较大，而目前苯乙烯华东库存仅在6.8 万吨左右，处于历史偏低水平，预计下半年苯乙烯价格仍有望维持高位运行。目前纯苯港口库存偏高，新增或新建加氢苯产能在二季度陆续释放，9 月份加氢苯总体释放产能可能达到年内高点，纯苯价格将继续承压，短期内纯苯甚至仍有继续下行的可能，下半年低位运行的概率较大。
    节能节水设备下游需求较好，下半年收入和毛利率持续向好：节能节水设备符合经济结构转型方向，市场需求将持续向好，考虑到铜、钢、铝等原材料价格仍将处于低位，预计设备收入和毛利率仍将同比上升。
    盈利预测与投资建议：预计2013-2015 年EPS 分别为0.42、0.53、0.66 元，维持目标价10.5 元不变，相当于2013-2015 年25、20、16 倍PE，增持。
    股价催化剂：大额订单签订、苯乙烯价格上涨、节能政策颁布。