投资要点
    ※ 上周市场回顾
    上周除了A股市场外，全球主要市场绝大多数出现反弹，反弹力度大小依次为亚太市场、欧洲市场、美国市场。其中涨幅最大的是日经225指数，周涨幅为3.38%，其次是恒生指数，周涨幅为2.66%。（慧博投研资讯）
    上周浙股整体跌幅为4.16%，跑输上证综指0.04个百分点，跑赢深证成指7.11个百分点。从个股表现来看，上周开盘的233只浙股中，共计104只上涨，129只下跌，上涨比例为44.64%。
    ※商贸行业——商业物业经营引领整个板块
    浙股商贸板块拥有上市公司共计9个，占全部浙股比重3.69%，其对应总市值为625亿元，占全部浙股比重为5.18%。从子行业角度来看，商贸板块共涉及子行业4个，其中拥有3家上市公司的子行业为商业物业经营，其它子行业分别拥有2家上市公司。
    ※商贸行业财务分析：受益商业物业经营，整个板块业绩企稳预期渐强
    整个商贸板块2012年业绩增幅显著下滑，其中净利润同比增长8.67%，较上一年同期22.78%下滑14.11个百分点；2013年一季度业绩增幅明显，净利润同比增长20.24%，而上年同期则是下滑3.12%。12年整体业绩下滑幅度缩窄，商业物业经营子行业净利增幅大；13Q1业绩大幅增长，商业物业经营及贸易表现突出。
    ※杜邦分析：13年整体业绩企稳，子行业间分化明显
    12年浙江商贸板块ROE为11.01%，较上年同期的12.28%，仅下滑1.27个百分点，其中净利率水平较上年有所增长，表明ROE的下滑主要是由于板块负债率的下滑及收入增幅相对较低引起。我们采用整体法对各个子行业的净资产收益率进行计算，从数据上可以看出，有2个子行业的ROE水平有所提升，其中主要影响因素是销售净利率提升的行业有商业物业经营，主要影响因素为杠杆提升的行业有百货零售。
    从一季报的数据来看，13年Q1整个轻工制造板块的ROE为3.16%，较上年同期的3.21%，略有下滑，其中销售净利率水平有所提升，表明ROE的下滑主要是由于板块收入增幅过低引起。
    对应于上述ROE表现较好的子行业，建议关注ROE上行的个股：海宁皮城（002344.SZ）。