一、 事件概述
    6月以来TCL集团（000100）股价有较大调整，我们结合公司基本面观点如下。
    二、 分析与判断
    多媒体业务：市占率提升为首要目标1-5月公司LCD电视累计销量增速达26%，受节能补贴政策翘尾因素影响，5月单月销量增速达41%，预计6-7月份增速将有一定回落。（慧博投研资讯）对全年实现增长目标我们表示乐观，此外也认可公司从全产业链出发，市占率提升成为多媒体业务的首要目标。
    华星光电：预计三季度需求短暂性回落，贷款豁免和政府补贴增厚业绩
    受宏观经济、节能补贴政策退出、其它厂商增加中国市场32寸产能供应等因素，公司预计三季度销售收入将受到32寸电视销售回落的影响，同时28/48/55寸产品开始向客户批量供货又将一定程度弥补这一负面影响。公司方面预计，若三季度面板价格环比下跌3美金左右，对整体销售收入影响程度有限。前期公司发布公告，深超公司同意豁免华星光电51亿规模贷款，测算将为华星光电增加13 年收益约3.8 亿，对应13年EPS为0.02-0.03元。此外我们预计，公司13年下半年有望获取高于去年全年水平的政府补贴。总体而言，三季度需求短暂性回落后即迎来四季度全球市场供货旺季，贷款豁免和政府补贴增厚业绩确定，13年华星光电对于公司的盈利贡献可期。
    通讯业务：毛利提升和费用率下降趋势较为确定
    4月份起公司第一轮智能机产品在海外上市推广，5月份智能机销量>100万台，公司预计盈亏平衡点在100-150万台之间。公司计划三季度开展第二轮智能机海外上市推广，我们判断随着公司智能机规模和均价双提升，13年通讯业务毛利提升和费用率下降趋势较为确定。
    三、 盈利预测与投资建议我们暂维持盈利预测（尚未调入豁免贷款增厚业绩），保守预计13-15年EPS为0.21、0.28、0.33元，对应PE分别为10X、8X、7X，公司6月份以来股价有所调整，但各项业务发展均未不达预期，股东增持彰显对公司发展信心，维持公司"强烈推荐"评级和合理估值4元。
    四、 风险提示
    1、电视机行业需求萎靡；2、面板价格波动；3、中高端智能手机销售情况不佳。