投资要点：
    5 月经营数据持续良好：根据公司公告，5 月公司LCD 电视销量144.62 万台，同比增长40.83%，前5 月累计销售725.82 万台，同比增长26.02%，保持稳定较快增长势头，产品结构持续优化，智能电视、3D 电视销量分别同比大增172.52%、72.12%。本月移动电话出货量420.25 万台，同比增长19.32%，其中智能手机110.76 万台，同比增长118.78%。（慧博投研资讯）空冰洗销量分别为63.19、15.61、8.55 万台，同比分别增长30.70%、36.57%、124.87%，延续前期较快增长态势。液晶玻璃基板投片11.60 万片，液晶电视面板和模组产品销量合计174.15 万片，接近去年4 季度产销高点。
    基本面健康，产业链一体化有助于公司突破行业季节性波动。高效节能补贴政策中彩电受益最大，90%左右满足补贴标准，带动国内彩电零售年初以来高增长。短期行业性需求调整难以避免，但国内CRT 保有量仍在3 亿台以上，“模数”转换加快更新需求释放，彩电市场仍有发展空间。TCL 集团凭借强大的规模、技术优势和液晶面板垂直一体化支撑，有望实现稳定增长，前5 月数据显示公司多媒体业务内外销增长相对稳健，预期下半年延续性较强。面板业务年初以来持续维持较高产销规模，内有多媒体业务支撑，外有对进口面板替代，未来一年面板行业预期仍是供需偏紧状态，公司面板业务有望持续放量，受益于日元贬值、较高产能利用率，毛利率预计仍在15%左右，全年预计12 亿元以上净利润可期。智能手机出货占比连续两月突破20%，通讯业务短期内有望盈亏平衡，全年有望扭亏，并且智能手机快速放量，未来有望打开面板业务新的需求。
    股价调整后投资价值凸显：预计2013-2015 年EPS 分别为0.2521/0.2940/0.3294 元，当前价格对应PE 分别为10.35/8.88/7.92 倍，合理目标价位3.2-3.5 元。公司各项业务发展稳定，短期价格调整并未反映公司价值变化，董事长连续增持彰显长期信心，公司股价前期稳健上涨，短期价格调整提供较好介入机会，维持“增持”评级。
    风险提示：通讯业务改善可能低于预期；国内彩电需求在补贴后可能调整较大。