事件
    TCL 集团公告：董事长、CEO 李东生基于对公司持续稳定发展的信心，于2013 年6 月25 日通过深交所证券交易系统增持了142.3 万股公司股份，成交均价为2.113 元。今年以来，李东生已累计增持公司股份1673.2 万股，占总股本的0.2%。（慧博投研资讯）
    评论
    近期股价已跌破历史增持的平均成本，董事长再次增持以表明认为股价被低估的态度：昨天公司的收盘价为2.14元，已低于董事长过去12 次增持的平均成本2.24 元（不包括今天的增持），董事长于此时再次增持，表明了对公司前景的坚定信心以及认为股价被低估的态度。
    面板价格有望在8 月旺季回升，且大尺寸面板的盈利弹性高及占比提升可对冲价格下降：6 月19 日Displaysearch的32 寸opencell 价格环比下跌1 美元至98 美元，再次引发市场对华星光电盈利水平的担心，但是考虑到全球面板的供应仍偏紧，我们认为随着8 月面板出货旺季的来临，面板价格有望出现回升。另一方面，经过我们的测算，假设每月投片10 万片、良品率相同的情况下，同一块玻璃基板切割成55 寸面板产生的营业利润将比切成32 寸面板高约一倍（测算过程详见图表2），原因主要是收入提高而成本和费用增长很少，因此公司的大尺寸面板占比提升可以有效对冲面板价格下跌的影响，保证华星光电全年盈利达到预期。华星光电2Q13 的毛利率环比已有提升。
    投资建议
    维持前期盈利预测：贷款豁免按照2013 年55%、2014 和2015 年85%计入合并报表，预计2013-2015 年公司收入分别为882、968、1035 亿元，增速为26.7%、9.7%、6.9%；EPS 为0.277、0.396、0.448 元，净利润增速为194%、43.4%、12.9%。
    投资建议：如按照华星光电用PB 法估值（按照历史均值1.5×13BPS）、其他业务用PE 法估值，目标价为3.15元（见图表3），存在45%上涨空间。我们也测算了在市场悲观情况下，估值可能受到影响而低于应有水平时的股票价值，也达到2.63 元，存在21%的上涨空间（见图表4），因此认为目前价位下，股价短期内即有望实现上涨。另外，根据公司每月披露的销量和华星光电经营数据测算，预计中报净利润增速可达200%以上，且8 月份面板价格若实现上涨，未来3-6 个月内公司股价有进一步上探3.15 元的可能，维持“买入”评级。