事项：
    公司公告拟使用10,000 万元超募资金与北京城市排水集团有限责任公司共同增资北京京建水务投资有限责任公司。增资完成后，公司持有京建水务20.82%股权；北排集团以其享有的京建水务未分配利润转增资本4,000 万元，增资后持有京建水务79.18%股权。（慧博投研资讯）
    评论：
    北京再生水设施建设需求旺盛
    北京是典型的资源型缺水城市，人均水资源不足300 立方米，仅为全国人均的1/8。根据《北京市“十二五”时期水资源保护及利用规划》，到2015 年，城六区22 座污水处理厂将全部为再生水厂，对应处理能力408 万吨/日（其中改造10 座277 万吨/日，新建12 座131 万吨/日）；11 座新城规划新建、扩建再生水厂30 座，对应处理能力139 万吨/日；由此可见，“十二五”期间北京再生水设施建设的实际需求合计达到547 万吨/日，超过《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》中规模（316 万吨/日）约73%。同时，《北京市加快污水处理和再生水利用设施建设三年行动方案（2013~2015 年）》指出，北京市将进一步推动污水处理和再生水利用设施建设，预计未来3 年将新建再生水厂46 座，升级改造污水处理厂20 座，新增污水处理能力230 万吨/日。参股京建水务，巩固北京市场优势地位北京排水集团是北京市政府批准成立的国有独资公司，北京市政府明确排水集团作为本市中心城区排水和再生水设施投融资、建设、运营主体（除BOT 项目外），市政府向其购买排水和再生水公共服务。北排集团现年处理污水能力、再生水会用能力分别为9.74、5.60亿吨，占北京中心城区的95%、全市的80%。根据规划，到2015 年，北排集团污水处理和再生水供应能力达760 万吨/日，基本实现北京中心城区污水全收集、全处理、全回用。其中，按照《北京市关于污水处理和再生水利用设施建设三年行动方案》部署，2012~2015年北排集团将承担着新建总规模115 万吨/日的再生水设施，以及8 座污水处理厂升级改造任务。
    我们认为，公司通过参股投资京建水务，以京建水务为实施平台，借助北排的市场影响力，以膜技术应用为核心，将可在污水升级改造、再生水利用、工业废水治理和资源化等多领域获得市场，并将极大提升公司膜技术与产品的销售和市场份额，进一步巩固在北京市场的优势地位。
    此外，京建水务目前持有连云港自来水公司70%股权，并已成功运营8 年；承担运营的北京房山城关污水厂已稳定运行3 年，这些都有助于公司进一步延伸供排水产业链条。京建水务2012 年归属于母公司净利润为2,478 万元。增资扩股完成后，京建水务有望显著加快业务发展步伐，预计近三年净利润有望达到4,000、6,000、9,000 万元，10,000 元增资对应P/E 分比为16/8/5 倍，价格较为合理。综合考虑收购资金成本等因素，参股京建水务贡献投资收益预计将增厚公司2013~2015 年EPS 分别为0.01/0.01/0.02 元。
    风险因素
    订单低于预期、应收账款回收风险、对地方政府投资依赖较大等。