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>> 华创证券-史丹利(002588)2013年化工中期策略会纪要(3):史丹利交流纪要-130624
上传日期:   2013/6/26 大小:   429KB
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评级:   强烈推荐(上调) 作者:   程磊,周铮,曹令
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    一、行业特性
    复合肥生产销售具有以下特性:季节性、产能利用率低、行业进入门槛较低和产能分散(排名第一的金正大市场占有率不到7%,紧接着的史丹利不到4%)。
    复合肥市场广阔而稳定,品牌、渠道和布局对行业内企业的竞争具有重大意义,行业龙头企业的核心竞争力将主要来源于产品品牌和营销渠道。(慧博投研资讯)
    二、市场容量
    目前我国施肥复合化率约为31%,年实物消耗量4000-4500 万吨,市场容量1000-1200 亿元,且每年保持5%-7%的增长幅度,市场容量巨大。
    三、公司基本情况
    公司目前年生产能力280 万吨,是全国最大的高塔复合肥生产基地。依托品牌溢价、渠道的专营化以及全国市场拓展,“史丹利”品牌价值高达27.2 亿元。
    13 年一季报披露预计上半年净利增长30-35%,其中毛利较销量贡献大,预计上半年销量增长15-20%。原料采购使用小批量频繁方式,优势在于缩短采购周期,减少资金占用。
    四、营销体系
    公司依托SAP 企业资源管理系统,实现销售网络的扁平化,经销商管理和专营化、以及农化服务的实时化,配以品牌建设推广,不断实现史丹利模式(品牌+渠道)的复制和扩张,构建出了行业领先的营销体系。
 
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