投资要点：
    近日，我们参加了公司关于收购股权的投资者交流会，就收购相关具体情况和未来发展规划与公司高管进行了交流，以下是我们的核心观点：
    收购品牌本身基础良好，未来成长性还是可期。所购标的公司品牌主要定位中高端休闲男装，以都市青年白领为目标消费群。（慧博投研资讯）目前零售门店约1200 家：gxg.jeans300 不到，约40 家gxg.kids，其余是GXG。50%左右在主流购物中心，30%不到在商场，街边店20%。在万达、银泰、大洋、新世界等男装同类品牌销售中排名前三，在淘宝男装销售排名靠前。门店主要集中于一、二线市场，多数地级市仍是空白，50%在华东，北方市场还较少，今年春装订货会做了南北区域的产品调整。从品牌基数看，未来仍有空间。品牌未来能否达到最佳状态，我们认为还看公司作为大股东和原团队磨合效果。未来三年经营无大忧，业绩承诺条款和核心管理团队股权设置是双重保障。
    收购价格相较标的成长性尚且合理。标的公司12 年净利润2.06 亿元。根据业绩保底承诺，我们预计公司13-15 年最低净利润分别为2.65 亿元、3.18 亿元和3.82 亿元，未来三年年均复合增长23%。公司收购价格对应13-15 年PE 分别为11-12X、9-10X和7-8X。和目前A 股上市商务男装、休闲品牌估值比较看，收购PE 低于平均水平。