事件：
    近日，森马服饰发布公告，公司同宁波中哲慕尚控股有限公司（以下简称“中哲慕尚”）相关股东签订股权转让协议，公司拟收购中哲慕尚的公司71%的股权。交易完成后，中哲慕尚将成为公司的控股子公司。（慧博投研资讯）
    点评：
    收购打开品类延伸空间：由于行业竞争加剧及终端需求不振，公司现有的休闲服饰业务和童装业务发展遇到天花板。但同时，公司在上市时超募资金较多，财务状况良好。因此，公司通过并购中哲慕尚将业务范围向休闲男装领域延伸是较为合理的选择，能有效的扩大业务范围、提高资金的回报率。
    收购安排有助于中哲慕尚管理团队稳定及业绩稳定增长：本次股权收购后，中哲慕尚原有股东均保留了部分股权，有利于中哲慕尚管理团队的稳定。同时，中哲慕尚未来三年业绩承诺增长条款有助于公司业绩稳定增长。
    收购估值水平较高：本次收购的静态市盈率略高于A 股男装板块的静态市盈率，而本次收购的静态市净率显著高于当前A 股男装板块的静态市净率。不排除本次收购完成后公司合并资产负债表中形成金额较大的商誉。
    本次交易对公司EPS 实质性增厚：假设公司从2013 年9 月1 日开始并表，并假设公司未来不会进一步增持中哲慕尚股份，则本次交易预计使公司2013 年~2015 年EPS 分别增加为0.06 元、0.31 元、0.37 元（见表4）。
    盈利预测及投资建议：本次收购完成后我们预计公司2013 年至2015 年EPS 分别为1.26 元、1.52 元、1.62 元，当前股价对应市盈率分别为16.4X、13.6X、12.8X。
    首次覆盖给与公司“增持”评级。