要点：
     收购中哲慕尚的71%股权，承诺本年净利润不低于2.65亿元：公司同意向中哲集团等购买中哲慕尚的71%股权，收购将于8月底前完成交易，中哲慕尚将成为森马的控股子公司，预计交易金额为19.8-22.6亿元，由此推算中哲慕尚整体价值约为27.9-31.8亿元。转让方承诺2013年度净利润不低于2.65亿元，2014年度及2015年度净利润较上一年同比增长率均不低于20%，并以剩余股权全部质押森马提供担保。（慧博投研资讯） 
    定位中高端休闲男装，坐拥门店1200家：中哲慕尚是定位中高端休闲男装的品牌公司，旗下的"GXG"、"gxg.jeans"倡导青年时尚、精致简约的穿着风格，是休闲男装的领导品牌。目前，中哲慕尚在拥有约1200多家零售门店（GXG900多家，jeans300多家），并在万达、银泰、大洋、新世界百货等男装同类品牌销售中均排名前三，在淘宝平台男装电商销售中也排名前列，去年双十一单天销售额超过8000万元。
     收购PE为13.5-15.5倍，将有力推动多品牌计划实施：中哲慕尚2012年度的营业收入13.98亿元，净利润2.06亿元，净利率14.7%，本次收购价格对应12年PE为13.5-15.5倍。我们认为，中哲慕尚在产品、渠道、客户群体等方面有效填补了公司在中高端休闲服饰领域的空白，为公司发展其他中高端品牌业务提供渠道、人才、供应链等方面的资源，这将有力推动公司多品牌战略的实施。预计中哲慕尚将于2013Q4开始并表，以最低保底收入估算，并表后将增厚公司13-15年EPS分别为0.07元、0.34元、0.40元。 
    资金优势为并购保驾护航，后期关注品牌间协同效应：2013Q1末，公司账上资金超过50亿元，有意向并购与公司定位相似的服饰品牌，在渠道和产品上进行调整和优化，推动多品牌战略的实施。除了本次收购中哲慕尚外，公司将于今年9月与意大利著名童装公司Miniconf合作，代理意大利入门级奢侈童装品牌Sarabanda，公司还将于明年3月以成立合资公司的方式引入欧洲（丹麦、德国）和韩国中高端男女装品牌，目前已进入筹备期。在终于拉开大规模并购代理的序幕之后，如何整合资源、充分发挥协同效应，将是公司所面临的主要课题。 
    风险因素：整合速度低于预期，终端消费持续疲软。