低估值提供安全边际，建议增持。烟标印刷行业现金流稳定，属于现金牛行业，公司上市之初便提出35%以上的高分红率回馈股东。（慧博投研资讯）13 年投资收益增长较快：子公司广西真龙订单恢复；和公司3 亿的委托贷款业务，有望提供约3600 万元的增量收益。13 年在投资收益的高增长下，业绩增长较以往提速。我们维持公司13-14 年1.26 元和1.42 元（YOY 18%和13%）的盈利预测，目前股价（13.80 元）对应13-14 年PE分别为10.9倍和9.7倍，考虑公司行业地位，同业估值水平，以及可能的外延向上弹性，给予公司16.5元目标价，对应13年13倍估值。
    烟标下游集中化趋势明显，公司在烟标领域市场份额有望进一步提升。公司烟标印刷占到主营业务收入的90%以上，对应客户是中烟系统。近几年烟草系统品牌集中化和卷烟上水平（卷烟档次上水平、原辅材料上水平、卷烟低焦化）的发展趋势日趋明显。目前公司服务的卷烟品牌均为全国重点骨干品牌，有望伴随下游客户获取高于行业的增长。11-12 年国内烟标采购全面落实公开招标制度，也为公司进入新的市场提供契机。