进入环保领域，提升公司估值
    烟台万润沸石项目投产，进入汽车尾气净化领域，成为环保股。汽车尾气是造成雾霾和光化污染的元凶。（慧博投研资讯）中国尾气排放标准将不断提升，7 月1 日开始执行欧四标准，三季度推出国五标准以及雾霾天气将催化公司股价，提升估值水平。
    替代现有陶瓷材料，市场空间巨大
    催化剂载体是尾气净化的关键环节，目前95%为陶瓷材料。沸石材料在性能和成本两方面最有前景，将替代陶瓷材料。项目为全球首次商业化生产沸石载体。
    沸石材料应用于SCR 技术，适用于欧四以上各种标准。目前催化剂载体为寡头垄断格局，催化剂载体市场空间超过120 亿元。沸石材料首先应用于重卡领域，后续将拓展柴油轿车、颗粒捕捉系统，以及汽油车市场，市场空间巨大。
    重卡汽车全球销量将保持13.9%的增长，全球汽车尾气排放标准不断提升，成倍提升单车销售价值。以上两因素将使市场保持17.3%以上的增长。
    产能充分释放，后续还有扩产空间
    庄信万丰重卡尾气净化市场占有率达65%以上，并将长期保持市场地位。该项目投产就进入满产状态，根据庄信万丰需求估计，产能仅够庄信万丰32%的重卡使用，还有2 倍的扩产空间。项目扩产时间仅6 个月，扩产迅速。
    结成战略联盟，盈利稳定，
    历经4 年结成稳固的战略联盟，能够赚取稳定的毛利率。公司公告净利润率达15%，仍略低于陶瓷材料供应商康宁科技17%的净利率，由于沸石优于陶瓷材料，中国具有生产比较优势，学习曲线等因素，预计利润率还有提升空间。
    风险提示
    1.液晶订单短期波动风险；2.项目投产不达预期；3.汇兑风险。
    环保业务提升估值，推荐
    公司主营业务液晶材料需求稳定增长，后续Merck 公司单体满产，液晶毛利率业绩将快速增长。公司成为环保类股票，下半年催化剂较多，估值水平将会显著提升。沸石材料市场空间巨大，需求确定，前景光明。预测13~15 年EPS为0.51/0.72/0.82 元，对应PE 为31/22/19 倍，推荐买入。