投资要点：  
    1、登海618属早熟品种，初步布点示范效果良好。登海618主要解决小麦玉米一年两作光热不足的矛盾，从过去的布点示范来看，登海618继承了超试系列抗倒伏、高产、抗倒伏的特点，初步示范的群众反映较好。（慧博投研资讯）接下来需关注的就是大田推广的表现。但由于12年制种不多，因此预计本销售季的推广面积不大，更多是用于观察品种的表现。我们认为，若大田表现情况良好，登海618有望成为母公司业务的另一大利润来源，从而打开公司成长性的想象空间。  
    2、若天气状况理想，本种植季的登海605及良玉系列将有望延续良好表现，如此年报业绩有望超预期。登海605属于高产品种，但对天气的要求相对较高。若今年的天气状况理想，则605的高产表现有望延续，从而将大大促进13-14销售季的推广。公司预期中报业绩增长为80~130%，因此，我们假设，若下半年天气理想，则登海605及良玉系列在13-14销售季的推广情况亦将不俗，有望实现50%的增长，那么13年的EPS有望达到1元以上，而当前的市场预期在0.95元左右。  
    3、投资建议：（1）我们预计中报业绩增长105%左右，当前策略以"持有"为主；（2）若随大盘回调则关注介入机会；（3）若今年天气理想，则预期登海605、登海618及良玉系列的表现将不俗，从而4季度推广情况有望超于市场预期，如此则可上调目标价，迎来买入机会。关注点是7~9月间的天气表现及玉米的种植进展。  4、维持"推荐"评级。我们预计13-15年公司的EPS分别为0.94/1.02/1.16元，对应的PE分别为25/24/21倍，小幅上调目标价至28.2元。  5、风险提示：行业库存压力大，主导品种先玉335及登海605的推广低于预期; 营销费用超预期；天气因素。