公司公布一季报，一季度实现营业收入3.2 亿元，同比增加19%，一季度实现净利润为4520 万元，同比增长36%。预计1-6 月的业绩区间为同比增长20%～50%。
    一季报业绩符合预期。公司一季度营业收入同比增长19%，净利润同比增长36%，符合市场预期。公司的毛利率比上年同期增加4%，主要是由于对动漫玩具提价的原因。营业税金及附加比去年同期减少44.27% ，主要是由于受到营改增的影响，从而使得营业税金大幅减少。销售费用比去年同期增加了44%，主要是由于公司近年来调整渠道，使得渠道进一步扁平化，从而增加了营销费用，另一方面，公司最近推行的陀螺，手指滑板都是以潮流型项目为主，所以推广费用和宣传费用较高。财务费用比上年同期减少80%，主要是由于定存利息减少所导致。
    维持“强烈推荐-A”投资评级：我们预测公司未来三年的业绩分别为0.42 元、0.59 元和0.83 元，对应的市盈率分别为34 倍，24 倍和17 倍，处于传媒板块的估值的中高端，但我们可以看出，公司这一两年，分别收购了广东明星创意动画，从而收购了优秀的动漫项目和创作团队；同时投资了上海乐客友联童鞋有限公司51%的股权，从而进一步拓展婴童童鞋业务，也为进一步扩大公司的“澳贝”婴童用品的规模和影响力做出贡献；另外，公司还分别投资了深圳精合动漫35%的股权，发展儿童动漫舞台剧业务；投资了北京万象娱通38%的股权，从而在移动互联网上布局，也有利于公司的动画内容在移动终端上播放。而且更为重要的是，公司与美国游戏巨头孩之宝签订了合作协议，未来将合作一起开发国际玩具市场；另外，公司一季度还播放了电影《巴拉拉小魔仙》，最终实现了票房5000 多万，同时带动了衍生品销售额也达到了5000 万，从而使得公司在动画电影的尝试取得了初步的成功。我们看好公司近几年的业务布局，我们也认为公司在布局完毕后，随着文化动漫市场的持续升温，作为A 股唯一的动漫标的，未来三年，公司将会开启“动漫王国”新的征途，我们维持公司的“强烈推荐”评级。
    风险提示：新推出的玩具销售的不确定、核心人员流失的风险。