一、 事件概述
    近期，我们赴奥飞动漫公司进行了实地调研，与高管就公司未来发展战略与经营情况进行了深入交流。我们认为，经过近年来的产业布局，公司已经具备了持续增长的核心能力。
    二、 分析与判断
    公司多年打造的大动漫娱乐全产业链运营模式愈加成熟，3～5年内国内同行难以企及1、从内容上看，公司动画制作产能接近8000～9000分钟，全国市场份额约为3%～4%。公司拥有"铠甲勇士"、"巴啦啦小魔仙"、"开心宝贝"、"果宝特攻"、"火力少年王"、"闪电冲线"、"战斗王"等众多知名动漫形象。
    2、从销售渠道上看，公司已经建立了经销商、分销商、终端零售商的三级营销渠道，其动漫玩具已进入超过两万家百货商场、卖场和玩具销售网点。在零售渠道建设方面也实现了玩具反斗城（TRU）的直营以及几大全球知名零售系统的总部直接对接，开拓了京东商城、淘宝、唯品会等一线电商平台。2013年将再增100名经销商，到年底经销商数量将达400名。未来由公司直接控制的经销商将有600～700家，由公司统一管理，从而加强公司对渠道的掌控力。
    3、从传播渠道上看，公司拥有卫视频道（嘉佳卡通）60%经营权。2013年，嘉佳卡通在原有全国16个重点省份和城市实现落地的基础上，增加上海和北京的落地（均在当地第85频道），真正实现一线城市的全覆盖。
    4、从产业布局来看，2011年公司收购诚执服饰51%股权、成立宝奥现代物流；2012年，公司投资收购了明星动画70%股权，获得"开心宝贝"内容形象；投资收购乐客友联51%股权，拓展童鞋新业务；投资参股了精合动漫35%股权，发展儿童动漫舞台剧等演艺业务；投资参股了万象娱通37.5%股权，布局移动互联网和智能电视等视频终端；公司与美国孩之宝公司成立合资公司，共同运作国际市场。
    5、我们认为，公司大动漫娱乐全产业链的运营模式的构建，将使其在未来3～5年持续保持行业领先地位，同行难以企及。
    动画制作水准"质"的飞跃，使得动漫内容形象吸引力不断提升
    1、2013年，公司新片推出节奏提速。（1）全年预计公司主要排片计划包括：一季度《战斗王之飓风战魂》、《巴啦啦小魔仙》大电影、《闪电冲线3》、《巨神战击队》；二季度《梦月精灵》、《翼空之颠》、《巴啦啦小魔仙之奇迹舞步》；三季度《凯能机战》、《开心宝贝》大电影；四季度《神魄》、《铠甲勇士3》等。（2）公司4月已推出《翼空之巅》（配套玩具"手指滑板"），目前已在江苏、广东等地电视台播放；（3）预计6月份《凯能机战》开播，8月《开心宝贝》大电影上映，9月份《神魄》开播，12月《铠甲勇士3》开播。
    2、从制作水准上看，《凯能机战》和《神魄》最值得关注。（1）《凯能机战》是与台湾西基电脑动画公司合作拍摄。台湾西基电脑动画公司是由卢卡斯投资的公司，卢卡斯曾经导演过科幻电影《星球大战》（《StarWars》），动画特效制作水平一流。该片2010年便已立项，公司总投资额为2,798.4万元，占近60%的版权收益，《凯能机战》动画质量明显高于国内制作水平。。（2）《神魄》总长52集，是公司与日本世嘉公司合作的项目，世嘉公司曾与Nintendo（任天堂）、Sony（索尼）、Microsoft（微软）并列为"四大家用游戏机制造商"，我们认为此部动画片有望成为第二部《爆丸》。此剧目前已基本拍摄完毕，预计《神魄》项目有望实现3～4亿的销售收入。3、我们判断，公司通过与卢卡斯团队以及世嘉的合作，动画制作水准将有着"质"的飞跃，使得公司动漫内容形象吸引力不断提升。
    传播渠道的多级协同与自有频道落地的扩大，使得动漫内容形象的知名度与美誉度接近突破临界点1、传播渠道覆盖传统电视、新媒体等。（1）公司传播渠道现已覆盖全国、省级卫视、地面频道，新媒体（优酷、奇艺、乐视、万象娱通等）、舞台剧等。（2）自有卫视频道--嘉佳卡通落地已经取得战略性突破，北上广深一线城市全覆盖，从根本上提升了嘉佳的影响力。嘉佳卡通频道稳定在广东全频道收视前十，且在已落地的其他区域收视也稳定在前两名。（3）2013年起，央视少儿将加大公司动漫剧的播出频率，将成为公司传播渠道最为有力的补充。
    2、我们判断，随着传播渠道的广度与深度的增强，公司的动漫内容形象的知名度与美誉度已经越来越接近突破临界点，随时具备引爆的可能性。
    销售渠道的扩张与品类管理的完善，使得动漫内容形象货币变现能力持续增强1、2013年公司将加大销售渠道的扩张与品类管理的完善力度。具体措施包括：（1）提价扩容。2013年1月1日起，公司将给予经销商的出厂价从3.3折提升至4折；此外，公司2013年将增加100名经销商队伍，年底经销商数量将