业绩略高于市场及我们预期。13 年1 季度公司实现营业收入3.18 亿元、营业成本1.75 亿元，分别同比增长18.7%、10.6%；实现归属于上市公司股东的净利润0.45 亿元，对应全面摊薄EPS 0.07 元，同比增长36.1%，略高于市场及我们预期（我们在季报前瞻中预计公司同比增长30%）。同时公司预计上半年业绩同比增长20-50%。
    毛利率有所提升，费用率稳中有升。公司1 季度综合毛利率同比提升4.0 个百分点至40.9%，主要在于产品提价带动毛利率提升。销售费用率同比提升2.4个百分点至13.4%，主要在于一方面渠道扁平化策略导致销售费用提升，另一方面本期以潮流型项目为主、推广费用相对较高。管理费用率基本稳定，同比提升1.2 个百分点至14.7%。
    收入增长主要受益于“战斗陀螺”等潮流产品热销。公司1 季度营业收入同比增长18.7%至3.18 亿元，收入增长主要受益于“战斗陀螺”等潮流产品热销以及去年较低的收入基数（12 年1 季度收入同比下降3.8%）。我们预计随着13 年包括“手指滑板”等在内的动漫玩具产品陆续推出有望带动公司收入持续增长。
    维持盈利预测，看好公司最具价值动漫平台，维持“增持”评级。我们维持盈利预测，预计公司13/14 年全面摊薄EPS 为0.38/0.50 元，当前股价分别对应13/14 年38/29 倍PE，高于新媒体行业同期35/26 倍PE 的估值中枢。尽管估值水平较高，但考虑到公司是国内最具价值的动漫产业平台，拥有较好的内容创作能力/销售渠道资源/媒介覆盖能力以及优异的执行力，我们看好行业及公司长期成长的空间，维持公司股票“增持”评级。