本报告导读：
    茅台终端销售好转、一批价企稳、估值较低等多因素叠加带动上周白酒板块反弹，我们依然维持全年对白酒的谨慎态度，建议逢低增配大众品。  
摘要：
   市场回顾：上周食品饮料指数上涨1.2%，位列A股各行业第21名，跑输上证综指0.4个百分点，其中白酒板块上涨0.1%，恒顺醋业、三全食品、张裕A涨幅居前。（慧博投研资讯）
    行业观点：1）贵州茅台调整销售策略，由政商务消费转向大众消费市场，近期销售好转，一批价格回升，调升预期：目前茅台一批价格900元左右，较年初下降25%-30%，刺激了部分发达地区私人消费、囤酒需求的上升，也抢占了其他高端白酒的市场份额。同时公司调整销售策略，积极开发企业团购客户，短期对销售或有积极作用，我们相应调高预期。三公消费在茅台直接销售中不到8%，在茅台经销商中比例或达到30%以上，私人消费和企业团购消费能否弥补三公消费的下降还有待观察，但我们认为难度较大。在行业景气下行的背景下，二、三线白酒企业的销售增长仍面临较大的压力。2）估值较高的大众品或现高位盘整，乳制品仍是值得全年的配置品种，短期啤酒旺季来临或催生投资机会：年报季报后行业进入信息真空期，估值较高的大众品或现高位盘整，我们长期看好大众品，建议继续逢低增持。继续推荐伊利股份、光明乳业。短期啤酒旺季来临或催生投资机会，今年包装成本大幅下降将带动毛利率上升，长期看行业集中度提升将带来盈利能力的提高，推荐行业龙头青岛啤酒。
    公司调研信息：1）贵州茅台：公司销售策略调整，加大对中小企业、私人的销售力量，推动近期终端销售上升；2）山西汾酒：公司维持2013年收入增长25%的规划目标，我们认为目标具有挑战性，3、4月份公司销售增长压力开始显现，短期难改善；3）中炬高新：调味品业务是公司最大亮点，具团队稳定、激励到位，品牌、渠道差异化显著等长期竞争优势，未来三年有望持续超越行业高增长。 行业新闻聚焦：茅台公布三公消费额度4月销量止跌上扬；进口奶粉不等于原装部分企业贴牌生产专供中国；百威啤酒2013年一季度在华销量增长15.5%；国务院：严打肉类产品掺假售假等违法行为。 
    行业数据跟踪：1）草根数据调研：华南茅台一批价880元，近半个月来保持稳定，动销有一定好转。五粮液终端销售无明显好转迹象，一批价在600-640元间;2）原奶价格环比持平维持高位，生猪价格略有上升：猪肉价格环比上升0.2%；生猪价格环比上升0.2%。 短期重点推荐：伊利股份/青岛啤酒/南方食品/承德露露