与able_Summary 市场预期不同，我们认为露露2013 年一季报的高增长与同为换届年的2010年的高增长存在本质差异，今年的高增长主要源自2012 年公司销售体系的根本性改革，具有可持续性，且是公司长期趋势向好的开始。在这一内部推力发生巨大改变的推动下，配合公司优秀的产品，我们预测公司2013-2015 年销售收入
    有望实现强劲增长，分别为29.63，37.32，44.72 亿元，同比增长38.6%，26.0%，19.8%，高于市场一致预期，
    投资要点
    销售体系全面改革，激励到位
    2012 年二季度开始，公司内部的销售激励发生了根本性变化，主要表现在：中层销售大换血；奖金全面与业绩挂钩；能者上弱者下等方面，这些改革直接扭转了公司原有的“大锅饭”心态，销售士气激增。（慧博投研资讯）
    经销商赚钱效应显现
    在内部销售体系全面改革，激励充分到位后，露露经销商的赚钱效应也在去年出现了根本改观。主要通过：整合经销商，扩大经销区域；理顺价格体系，保证利润空间；严控串货，清理市场等举措实现。经销商终于从被动卖货到主动开拓市场。
    公司支持加大，销售动力足
    饮料行业竞争激烈，没有投入就没有市场。公司近两年开始加大销售人员，销售费用和产能投入，全面支持终端销售，我们认为这些策略具有持续性，将进一步推动公司未来的销售发展。
    财务与估值
    我们预测公司2013-2015 年销售收入分别为29.63，37.32，44.72 亿元，同比增长38.6%，26.0%，19.8%。预计2013-2015 年公司EPS 分别为0.87，1.12，1.43 元，同比增长56.5%，29.3%，27.0%。我们用绝对估值法对公司进行估值，预测值29.01 元，考虑到公司突出的产品力及潜在较大改善预期，维持公司买入的投资评级。
    风险提示
    渠道库存需要一定时间消化。