事件：
    2013年5月，我们对烽火通信进行了实地调研，与公司高管就企业经营与发展进行了交流。
    评论：
    1、 公公司在传输设备市场地位稳步提升。（慧博投研资讯）在国内三大运营商重点集中采购项目表现不错，移动"东北环"、"西北环"建设中标，"西北环"相当于半个中国，有利于公司的中长期发展；电信的IP-RAN现在只剩华为、中兴、烽火三家；联通100G干线，代表最高水平，共2个包，和中兴一家一个。国外传输优势地位继续保持，在东南亚和南美也有发展。
    在移动PTN 市场，公司份额已经逐渐上升到20%；联通IPRAN 份额已经从一期的6%上升至15%左右，在联通长途传输网招标中，公司40G OTN 产品份额超过了50%。
    2、 行业竞争态势趋缓，公司毛利率有望逐季改善。价格战趋缓在电信OTN集采上已经体现出来；接入网集采中也出现了难得见的价格上涨现象，PON局端这一块价格也在增长；光纤光缆今年上半年情况比较稳定，价格维持在60元/芯里左右，产能在全球范围内处在合理的范围内，厂商竞争态势也有所缓解。公司Q1 毛利率为27.5%，提升2个百分点，在行业厂商追求利润的趋势下，未来毛利率改善的情况将继续保持。
   3、 公司受益于"宽带中国"和LTE建设带来的传输高景气。"宽带中国"战略作为国家信息化的重要基础支撑，自去年提出以来，由于各部委尚未能就该战略中的实施细则、财政补贴等达成统一，且又面临中央换届影响，迟迟未能正式公布。新领导层转变经济发展方式思路有望推动"宽带中国"战略能够尽快推出，并且配套积极的财政和税收政策可能性比较大；2013年中移动传输网资本开支达到590亿，同比增长104%，同时联通、电信也将加大传输网投资以备明年4G建设，在以中移动为首的LTE建设带动下，13年传输网处于高景气度将显著带动公司业绩快速增长。
    4、 调研结论及盈利预测：我们认为，近期公司基本面稳定且发生着积极的变化，未来随着移动LTE 投资的释放和宽带中国战略的再次提上日程，公司业绩稳定增长可期。 预计2013/14/15 年EPS 分别为1.30/1.60/1.95 元，对应当前股价PE 分别为22.5/18.3/15.0 倍，13 年合理估值28 倍，目标价为38 元，维持买入评级。 
     5、 风险分析：宽带中国财税补贴低于预期；LTE 投资低于预期。