一、事件概述 
    公司发布2013年4月销量数据：4月销量42.6万辆，同比增长15.9%，环比下滑7.9%；累计前4月销量176.2万辆，同比增长16.8%。
    二、分析与判断 
    4 月销量同比增长15.9% 
    公司4月汽车销量增速较快，销量同比增长15.9%至42.6万辆，环比下滑7.9%；累计前4月销量同比增长16.8%至176.2万辆，符合预期。（慧博投研资讯）其中，上海大众、上海通用、上汽乘用车4月销量增速分别为14.2%、32.1%、-9.2%。预计4月狭义乘用车销量增速超20%，上海大众与上汽乘用车增速均慢于行业，上海通用增速提升主要由于新君威、迈锐宝等车型放量明显。上汽通用五菱4月销量增速5.9%。
    上海大众销量增长平稳 上海通用增速提升 
    上海大众4月销量12.6万辆，同比增长14.2%；累计前4月同比增长24.3%至53.5万辆。大众DSG召回事件与途观对标车型福特翼虎上市后销量表现好等因素将导致途观增速放缓（3月途观销量同比增速12.2%，环比下滑0.1%）；增量将来源于新桑塔纳放量，新车型斯柯达昕锐与YETI，此三款车型均为A级与A0级，盈利能力将弱于增速放缓的B级车。我们判断，上海大众实现2013年销量目标145万辆难度不大，但盈利增速将慢于销量增速。
    上海通用4月销量12.9万辆，同比增长32.1%；累计前4月同比增长19.3%至53.0万辆。上海通用2013年销量目标超150万辆，新君威增长较快，君越中期改款预计于年中上市有望改变其销量下行态势；SUV昂克拉3月销量0.3万辆，环比下滑，预计福特翼博上市抢占部分市场份额；凯越大改款有望弥补车型老化影响。
    上汽通用五菱销量表现平稳 自主品牌销量增速放缓 
    上汽通用五菱4月销量13.6万辆，同比增长5.9%；累计前4月同比增长7.1%至55.7万辆，增量主要来源于五菱宏光与轿车宝骏630，宝骏630逐步放量至月销量0.7万辆，此外，交叉乘用车与微卡平稳增长，预计通用五菱市场份额将保持在50%以上并有望持续提升，全年完成150万辆以上销量目标较有希望。
    自主品牌4月销量1.5万辆，同比下滑9.2%；累计前4月销量增长18.0%至6.7万辆，销量增速放缓主要由于MG3与荣威550销量增速有所放缓，荣威950定位于公务车市场高端车上市后表现较好，全年24万辆销量目标可实现。
    三、盈利预测与投资建议 
    预估13-14年EPS为2.07与2.27元，对应PE为7.2与6.6倍。2013年整体行业预期好于2012年，公司PE有望到10倍或更高，维持强烈推荐评级，建议波段操作。