投资要点：
    4 月27 日公司披露2012 年报及2013 年一季报，去年实现EPS 为-0.1448 元，今年一季度EPS 为0.0038 元，环比扭亏，主要分析如下：
    去年盈利大幅下滑，出现亏损。【慧博资讯】实现营业收入约320.32 亿元，同比下降16.94%；归属于母公司净利润亏损5.61 亿元，同比下降270.14%；基本每股收益-0.1448 元，同比下降270.14%；加权平均净资产收益率-6.07%，比上年减少9.4 个百分点。（慧博资讯）由于报告期内公司亏损，不进行现金分红或资本公积金转增股本。
    一季度盈利环比扭亏。实现营业收入74.15 亿元，环比上升6.11%、同比下降18.40%；归属于母公司净利润0.15 亿元，环比扭亏，增加0.67 亿元、同比减少0.73亿元；基本每股收益0.0038 元，环比增加0.01 元、同比减少0.02 元。
    去年公司经营深受造船等下游行业的需求萎靡影响，但已积极向矿产等非钢行业转型。2012 年钢铁整体行业景气程度大幅下降，公司下游用钢行业低迷程度也加重，使得公司合同组织及市场压力大增，去年钢产量为717.55 万吨，同比下降6.14%，但矿产等非钢产业实现新发展，金安矿业全年生产铁精粉91 万吨，实现营业收入约9.2 亿元，净利润约2.1 亿元，毛利率42.86%，远高于钢铁产品。
    管线钢系列及在建中厚板项目是未来主要看点。“十二五”期间国家将调整能源结构，加强能源输送管道建设，油气管网建设将持续到“十三五”期间，而公司在管线钢方面具有较强竞争优势，今年更加着重加大研发力度，重点品种实现突破：超低温LNG 罐用9%Ni 钢突破技术瓶颈，具备月产千吨生产能力；完成抗大变形管线钢X80HD、成本节约型高钢级X90 钢板开发，制管验证合格，具备接单能力。另外，公司以建设国内一流的精品中厚板生产基地为目标，投资30 亿元建设4700 毫米宽厚板轧机项目，预计2013 年6 月份完成热负荷试车投产。
    维持“增持”投资评级。我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.01、0.05元、0.08 元。目前公司PB 为0.93 倍，接近2006 年历史低点的0.84 倍，当前股价对利空因素已有所反应。公司作为复星集团下属企业，运作平台广阔，技术装备较先进，发展潜力较大，维持公司“增持”投资评级。