1Q季报逆袭，之后推动公司股价上涨逻辑为：2013 年公司产品投放速度加快；政策鼓励自主发展，红旗不可替代的品牌效应；管理改善，原一汽大众总经理出任公司总经理。产品投放加速及管理改善，可以重新理解为公司新成长期开始，这种趋势在未来2-3 年基本确立,整体上市仍可期待，上调评级。
    1Q业绩增长为多重因素叠加：公司1Q 实现EPS0.22 元与2012 年亏损0.46元形成巨大反差，主要原因为：1Q 市场较好带来量价齐升、日元大幅度贬值带来成本下降、下游零部件价格下降以及折旧摊销变化，多重因素的重叠导致了公司业绩反转。我们认为除市场环境变化带来车价变动不确定，其他的变化仍可以维持，同时集团大面积管理层变动可保证业绩真实持续。
    新产品开始投放将推动公司高成长：2010 年公司开始进入另一个投入高峰期，同时今年马自达产品投放相对较少，但这种局面在13 年将得到全面改善：1）奔腾系列。去年投放的欧朗以及B90 不达预期对当期业绩形成负面影响，但2013 年5 月即将推出SUV X80，无论在外形还是在配置方面均具有较强竞争力，如定价合适，X80 销量是今年完成25 万辆销售目标的关键；2）MAZDA 系列。马自达2013 年将在秋季国产化其“创驰蓝天”技术产品SUV CX-7，换代MAZDA ATENZA 也将在明年登陆，MAZDA 产品将为明年公司业绩增长奠定基础；3）红旗系列。L9 已经作为国家迎宾车出现，将极大刺激红旗的品牌效应。
    H7 将在5 月份陆续投放市场。虽短期内难以贡献较大收入，但其带来的品牌效应将非常明显，而且政府扶持对企业来说意义非凡。
    投资建议与风险提示：公司目前阶段可理解为另一个成长期起点，未来2-3年这种趋势不会改变。产品持续投放一方面增加收入提升均价，同时也将逐步提升公司产能利用率（去年不到50%）从而带来规模效应，从业绩上看弹性相对较大。预估2013、2014 年EPS 分别为0.77、1.17 元，当前对应14年EPS10 倍PE，14 年整体上市大概率，建议持续介入，同时我们上调公司评级至“强烈推荐-A”。主要风险：2Q 后新产品投放密集，将带来营销成本增加，短期负面影响业绩；市场环境恶化带来产品价格下跌。