一季报破指引上限
    2013 年1~3 月公司营收2.07 亿，同比增长40%；实现净利润2829 万元，同比增长55.56%，EPS 为0.09 元。业绩突破2012 年报中对2013 年一季度业绩指引增长20%-55%的上限。
    环比四季度营收增长，电子行业仅此一家
    公司一季度营收2.07 亿环比去年四季度营收2.05 亿持平略增长，A股电子行业公司中唯一一家，非常难得。电子行业季节性明显，四季度是旺季而一季度是淡季，一季度营收环比下降是惯例。即使电子行业高成长公司欧菲光、水晶光电、德赛电池、安洁科技2013Q1 环比均不同程度下滑。公司一季报实现环比增长，显示了公司强大的实力。
    毛利率稳步提升，日元贬值没有丝毫影响
    今年一季度公司毛利率33.11%，同比去年一季度毛利率25.36%提升7.8 个百分点，环比去年四季度毛利率32.82%提升0.3 个百分点。之前市场担心日元贬值对公司毛利率有较大冲击，现在看来完全是过虑了。
    二季度营收、毛利率环比还将稳步提升
    电子行业二季度景气度高于一季度，公司营收环比一季度将稳步增长，从而带动公司产能利用率进一步提升；同时公司主要原材料白银自2012 年9 月以来一直下跌，尤其是4 月份暴跌。为此我们认为：二季度毛利率将确定性地稳步提升。
    风险提示白银价格大幅反弹
    长期看好公司，维持“推荐”评级
    我们认为公司未来三年将成为全球电感龙头，行业需求增速快、壁垒高，长期看好公司。我们预计公司2013/2014/2015 年实现营收10.53/14.95/20.93 亿元，同比增长41.4%/42%/40% ， 净利润1.81/2.87/4.46 亿元， 同比增长48.1%/58.6%/55.2%，EPS 为0.58/0.92/1.42 元，对应2013 年4 月25 日收盘价15.42 元PE 分别为26/17/11x，维持“推荐”评级。