事件：
    中国银行今日公布2013 年一季报，一季度实现营业收入1054.66 亿元，同比增长11.1%，其中利息净收入669.60 亿元，同比增长10.50%，归属母公司净利润398.15 亿元，同比增长8.2%。每股收益0.14 元。期末公司总资产132,423.78 亿元，比年初增长4.4%，生息资产121,618.46 亿元，比年初增长4.5%，总负债123,399.08亿元，比年初增长4.4%，付息负债117,713.03 亿元，比年初增加4.3%，净资产8,640.56 亿元，比年初增加4.8%，每股净资产3.10 元。（详见数据列表第一部分：年报概述）点评：
    中国银行的业绩符合我们的预期，公司业绩增长的驱动因素主要是生息资产规模同比上升4.5%，以及成本收入比下降1.19 个百分点，此外存款付息率下降也有贡献。公司1 季度手续费净收入实现了环比23.7%的增速，中间业务增长有所恢复。1 季度资产质量基本稳定，公司保持稳健的拨备计提政策，拨备覆盖率比年初上升7.94 个百分点至244.24%。
    新资本管理办法下的核心资本充足率为10.33%，较上年末小幅下降0.21 个百分点。
    我们维持对公司2013 年和2014 年EPS 为 0.53 元和0.55 元的判断，预计公司2013 年底每股净资产为3.15 元（不考虑分红、考虑摊薄因素），对应的2013 年和2014 年的PE 分别为5.47 和5.27 倍，对应2013年底的PB 为0.94 倍。我们提示中国银行未来净利润增速继续放缓的可能，但考虑到市净率较低，处于较高的安全边际，维持对中国银行的增持评级。
    资产运用
    集团2013 年1 季度末贷款余额71,641 亿元，比年初增加6.77%，占生息资产比重为56.58%，与年初相比上升1.21 个百分点。其中内地机构人民币贷款为52730 亿元，比年初增加2039 亿元，增速低于集团整体贷款增速。
    集团2013 年1 季度末同业资产12,832 亿元，较年初增长11.54%，占生息资产10.13%，比年初微升0.64个百分点。其中存放同业6737 亿，拆出资金3606 亿，买入返售金融资产余额2489 亿元。与年初比，买入返售资产占比上升了10.88 个百分点，而同业拆出和同业存放分别下降了2.26 和8.62 个百分点。现金和准备金19726 亿元，占生息资产15.58%，较年初下降了0.98 个百分点。公司债券投资22,419 亿元，占生息资产17.71%，较年初下降0.87 个百分点。