事项：
    蓝色光标公告：通过全资子公司香港蓝标收购全球领先的公关顾问集团 Huntsworth增发的 6300万新股，价格为 58便士/股，总价约3654 万英镑，人民币3.5 亿元。认购完成后，公司持有19.8%股权，成为Huntsworth 第一大股东。
    评论：
    收购全球领先的公关顾问集团
    标的：全球领先的公关顾问集团。Huntsworth 是一家全球领先的公关顾问集团，总部设在英国，证券代码为HNT，在32 个国家和地区拥有72 个办事处。业务重点涵盖消费、科技、金融服务、政府和公共服务、医疗、食品和饮料等领域，客户包括巴克莱、劳埃德TSB、ING、空中客车、三星、洛科威、利洁时、麦当劳、雅培、诺华、莫尔森库尔斯和辉瑞等全球知名公司。2012 年营业收入1.73 亿英镑（人民币16.4 亿元），净利润1730 万英镑（人民币1.64 亿元）。
    Huntsworth 旗下四大品牌介绍。包括Grayling、Citigate、Red 和Huntsworth Health，分别占公司收入比重的48.3%、13.2%、8.0%和30.5%。其中Grayling 是全球第二大独立的公共关系、投资者关系及活动咨询公司，2012 年收入8350万英镑；Citigate 是全球领先的金融服务品牌，在IPO 和M&A 领域具有强劲的竞争实力，2012 年收入2280 万英镑；Red 是英国消费品领域最优秀的公关公司，2012 年收入1390 万英镑；Huntsworth Health 是一家全球领先的医疗营销及公关服务公司，2012 年收入5290 万英镑。
    定价：相对合理，账上已浮盈1800 万元。相对2012 年Huntsworth 净利润PE 为8.6 倍，与蓝标国内并购PE 一致，海外WPP、IPG等广告公司平均PE 约11.7 倍，因此定价相对比较合理。蓝标收购Huntsworth 消息公布后，该公司股价已上涨致61 便士，因此蓝标账上已浮盈1800 万元。
    双赢的收购
    蓝色光标：业务互补和获得海外扩张平台。Huntsworth 在欧洲拥有完善的网络，在中东和北美有成熟的布局，在医药和金融服务领域拥有领先优势。收购后，公司在医药、金融服务等公关领域的服务将得到增强，实现业务互补，另外也将获得真正的全球网络，为后续海外扩张打下基础。
    Huntsworth：偿还债务，优化现金流。在获得蓝标注资前，Huntsworth 资产负债表结构较差，主要资产为商誉，账上现金仅468 万英镑，银行借款达1.25 亿英镑，商誉占净资产比例达137%。因此，获得蓝标注资后，将可偿还短期债务，现金流结构也获得优化。另外，Huntsworth 原先在中国也有办事处，合作后将更有利于在中国业务的拓展。
    全球扩张迈出重要一步，看好“10 年10 倍”战略宏图，维持“推荐”评级
    收购Huntsworth 将能增厚EPS 约0.08 元（未考虑博杰摊薄，否则为0.07 元），但还需获得两国主管部门批准，仍存在一定不确定性。预计2013-15年EPS预测分别为0.79/.098/1.25元，对应PE为49/39/31倍，如果考虑博杰和Huntsworth业绩增厚的话，2013 年EPS 为1.3 元，对应PE为30 倍。收购Huntsworth 是蓝色光标布局全球的第一步，也获得了海外扩张的大平台，看好公司提出的“10 年10 倍”战略宏图，成长为全球领先的公关营销集团，维持“推荐”评级。