公司于2013年4月26日发布2013年一季报：公司2013年一季度实现营业收入10.86亿元，同比增长15.64%；实现营业利润1.52亿元，同比增长18.82%；归属上市公司净利润1.30亿元，同比增长16.37%；折合每股收益0.15元，基本符合预期。
    盈利预测与投资评级。未来两年是公司的战略机遇期。首先行业整合淘汰落后产能，行业向龙头集中，而公司的产能扩张从1700到3000万kVAh明显领先于其他竞争对手；其次，公司有机会借此进入高端车型供货行列，并通过渠道下沉扩大维护市场规模，很好的消化产能。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.63元、0.84元、1.07元（CAGR29.88%），按照2013年25倍PE，目标价15.75元，维持“买入”投资评级。
    风险提示。（1）铅价波动风险；（2）市场竞争加剧、产能过剩风险。
    简评：
    生产线技术领先、铅回收模式保障毛利率稳定增长。2013年一季度公司综合毛利率22.24%，与去年同期基本持平，自2012年二季度起，公司毛利率呈稳定上升趋势。生产线方面，目前国内采用拉网式约有30条生产线，公司拥有连铸连轧线4条、拉网式12条，明显领先于对手。铅成本占到电池成本的70%，每kVAh耗铅量约为12.5kg，拉网式生产线比传统生产线每kVAh节约铅0.5kg，占比4%。铅回收方面，目前公司一期10万吨再生铅项目处于试生产阶段，随着环保资质的获得，有利于公司后续铅成本控制，提高毛利率水平。
    费用控制能力业内领先，营业外收入同比下降。公司一季度期间费用率为7.86%，同比增加0.19个百分点，费用控制能力明显优于同类公司。
    其中销售费用率为4.26%，同比增加0.02个百分点；管理费用率为3.01%，同比增加0.03个百分点；而财务费用同比增长55.37%，这主要是由于去年同期收到了尚未使用的募集资金存款利息。另外，由于去年同期子公司楚凯冶金公司收到节能技术补贴及淘汰落后产能补贴，故2013年一季度营业外收入同比下降了37.22%。
    未来两年产能扩张翻番，配套和维护市场双管齐下利于产能释放。公司骆驼襄阳和骆驼华中两大生产基地产能合计1200万kVAh，另外骆驼襄阳400万kVAh剩余募集项目在建，2012年在华南和东北分别新设立600万kVAh的产能建设项目，预计公司2015年产能将达到3000万kVAh左右，较当前1700万kVAh产能有接近翻番空间。公司将通过逐步进入新的汽车厂商同时布局全国销售渠道建设，增加维护市场渗透率实现产能释放。配套市场方面，目前公司80%以上为中低端车型，后续有望逐步进入高端车供货商行列；维护市场，公司目前已经通过设厂建立了全国市场布局，通过经销商向乡镇终端渗透实现渠道下沉，在东北、西南和华南仍有较大市场空间。
    原材料铅价持续下跌，2013年上半年成本、售价或均有下降。根据长江有色市场数据显示，2013年以来铅价持续下降，至4月下旬已跌至13875元/吨，较2012年底的高位下降约12%，铅价的下降或将导致2013年上半年铅酸电池产品的成本与售价均有所下降。整治过后政策频出，行业集中度将有提升，利好龙头企业。铅酸电池自2011年迎来行业整治期，近8成产能或停产整治或关闭；2012年以来工信部先后发布两批淘汰落后产能企业名单，铅酸电池榜上有名；随着《铅酸电池行业准入条件》的颁布实施，行业规范加强、门槛升高；五部门近期发布的《关于促进铅酸蓄电池和再生铅产业规范发展的意见》，立即淘汰开口式普通铅酸蓄电池生产能力，并于2015年底前淘汰未通过环境保护核查、不符合准入条件的落后生产能力。政策频出有利于企业进行兼并重组，促进产业升级，提高产业集中度，龙头企业市场占有率逐步提高。