事项
    骆驼股份发布2013 年一季报：1Q13 实现营业收入同比增长15.6%为10.9 亿元，实现净利润同比增长16.4%为1.3 亿，即每股收益0.15 元。
    平安观点
    收入增幅略低于预期。铅价下行致部分经销商有观望情绪1Q13 公司收入同比增长15.6%环比减少5.5%，净利润同比增幅略高于收入增幅。1Q13 毛利率同比环比均有增长为22.2%，费用率同比略有增长环比减少为7.9%。盈利能力继续保持稳定。
    公司在汽车售后维修市场定价灵活，铅价联动，每旬都可能调整。年初以来铅价下跌，估计部分经销商有观望情绪并可能推迟进货，导致公司一季度收入增幅略低于市场预期。
    骆驼东北成立、区域布局进一步完善
    华东、华中地区为公司销售的传统优势区域，2012 年华东+华中以外的区域贡献的收入占比进一步提升至近40%。2012 年公司在华北、东北、华南、西北地区的收入大幅增长。2012 年公司完成了骆驼襄阳、骆驼华中、骆驼华南的生产布局。2012 年9 月6 日，公司与安图县人民政府签订投资意向书，计划投资约10 亿在吉林省安图县投资兴建"年产600 万KVAH 全循环新型高性能密封蓄电池项目"。2013 年3 月4 日，骆驼东北已完成工商注册登记，开始组织建设。
    公司计划"十二五"末在襄阳区域以外形成1200 万kVAh 左右产能，实现全国性的战略布局，节省物流成本，提高企业综合竞争力。
    2013 年铅蓄电池环保趋严、龙头受益
    公司全资子公司骆驼集团襄阳蓄电池有限公司通过国家环保部开展的铅蓄电池和再生铅企业环保核查，入围第一批10 家符合环保法律法规要求的铅蓄电池和再生铅企业名单。
    2013 年3 月12 日五部门联合出台促进铅酸蓄电池和再生铅产业规范发展意见，要求加大落后产能淘汰：立即淘汰开口电池产能，鼓励企业兼并重组提升产业集中度；严格行业准入及生产许可管理；强化项目审批管理；推进行业技术进步；并将加大财政资金支持力度及针对利用废铅酸电池生产再生铅的企业落实税收优惠政策。
    2013 年3 月21 日工信部印发了《2013 年工业节能与绿色发展专项行动实施方案》。重点选择了电机、铅酸蓄电池行业开展2013 年工业节能与绿色发展专项行动。其中涉铅行业绿色发展计划内容有：1）印发促进铅酸蓄电池和再生铅产业规范发展的意见；2）实施铅酸蓄电池行业准入管理；3）实施再生铅行业准入管理；4）建设铅再生循环利用示范工程；5）建设铅循环利用体系。
    涉铅行业绿色发展计划实施具体时间进度为：
    1）国务院批复意见，与有关部门联合印发促进铅酸蓄电池和再生铅产业规范发展的意见，部署落实有关任务（3 月）；
    2）发布《关于做好〈再生铅行业准入条件〉实施工作的意见》（4 月）；
    3）利用中央财政清洁生产资金渠道，支持铅酸蓄电池和再生铅企业实施清洁生产技术示范（9 月）；4）实施铅酸蓄电池、再生铅行业准入管理，建设铅再生循环利用示范工程（全年）；
    5）按照淘汰落后产能工作总体部署，落实铅酸蓄电池和再生铅行业淘汰企业名单，利用中央财政淘汰落后产能专项资金，支持落后产能淘汰（全年）；
    6）推进铅资源循环利用体系建设。支持再生铅企业与汽车4S 店、维修店、铅酸蓄电池销售网点、报废汽车回收公司等建立商业化的铅酸蓄电池回收模式；协调中国移动、中国电信、中国联通三家电信运营商，与试点省份铅酸蓄电池、再生铅企业签订铅酸蓄电池定向回收利用协议；批复试点地区铅酸蓄电池及再生铅回收体系建设实施方案（全年）。
    同时也提到加大财政资金支持力度并将按照《关于促进铅酸蓄电池和再生铅产业规范发展的意见》，建立部门协调工作机制，分工落实有关任务。
    盈利预测与投资建议
    我们认为随着经销商电池储货量减少，持有观望情绪的经销商将开始正常进货；此外环保整治趋严将在后续几个季度对公司业绩形成更大的支撑力度。
    维持公司业绩预测为 2013 年、2014 年每股收益分别为0.65 元、0.81 元及“强烈推荐”投资评级。
    风险提示
    1）铅价大幅波动。
    2）环保治理严格程度将影响业内大量小企业退出节奏快慢，从