报告关键要素: 
    12年，公司业绩在扣除非经常性损益后基本符合预期。下游需求增长与产能释放致营收增长，非经常性损益增厚公司净利润，主营业务盈利能力稳步提升。公司紧抓行业发展契机提出三大发展战略，预计将助推其长远发展。预测公司13、14年的全面摊薄后EPS分别为0.64元和0.80元，按4月9日12.10元收盘价计算，对应PE为18.80倍和15.17倍。目前估值合理，调降为"增持"投资评级。 事件: 
    骆驼股份(601311)公布2012年年度报告。2012年，公司实现营业收入39.73亿元，同比增长29.48%；实现营业利润4.31亿元，同比增长30.04%；实现归属于上市公司股东的净利润4.81亿元，同比增长50.24%，其中扣除非经常性损益后的净利润3.83亿元，同比增长26.36%；基本每股收益0.57元，利润分配预案为每10股派现金红利1.70元(含税)。 点评: 
    需求增长与产能释放致公司营收增长。12年公司营收39.73亿元，同比增长29.48%，其中主营业务蓄电池行业营收39.06亿元，同比增长30.89%，营收占比98.32%，具体至细分产品：汽车起动电池营收36.96亿元，同比增长32.16%，在主营蓄电池业务中营收占比为94.62%；牵引电池营收1.39亿元，同比大幅增长86.71%。营收增长主要基于两点原因：一是汽车销量增长与保有量增加致汽车起动电池需求增长。2012年我国汽车销量1930万辆，同比增长4.15%，而至12年6月汽车保有量1.14亿辆，二者叠加预计我国汽车起动电池年均增长率为13%；二是公司产能稳步增长，其中年产600万KVAh上市募投项目和400万KVAh超募项目产能逐步释放，预计13年二者将完全达产，同时公司位居我国汽车起动电池龙头，行业地位带动产品销量增幅高于行业需求水平。