事件：
    公司发布2013 年一季报，营业总收入达1.93 亿元，较上年同期增长13.94%；实现归属于母公司股东的净利润为4,820 万元，较上年同期增长达30.36%；实现归属于母公司股东的扣非后净利润为4,597 万元，同比增长36.71%；公司同时预计2013 年1-6 月归属于上市公司股东净利润的增长区间为10%到30%.
    点评：
    主营收入有所放缓，营业利润稳健增长：2013 年1-3 月，公司营业收入同比增长13.94%，增速同比去年略有放缓。主要由于南网项目和国网大集中项目前期部署工作较多，很多工作已经开展，但是收入确认滞后，导致一季度确认收入较少。公司2013 年1-3 月归属母公司股东扣非后净利润同比增长36.71%，主要原因是由于华凯投资经营状况良好，同比去年增长幅度较大。剔除报告期内华凯投资的投资收益及公允价值变动损益，2013 年一季度营业利润达4,267 万元，同比增长24.9%，可见报告期内公司营业利润仍保持稳健增长。
    毛利率将稳中有升，费用率可控：报告期内公司综合毛利率同比去年下降0.52%，源于公司毛利率较低的系统集成收入占比提高，系统集成收入增长主要是因为从2012 年开始，财务管控软硬件一体化方案在国电集团迅速推广，随着国电财务管控项目前期硬件部署工作告一段落，我们预计今年系统集成收入占比将下降，全年毛利率将稳中有升。报告期内公司销售费用率同比下降6.56%，管理费用率同比增长5.92%，主要原因是一季度广告宣传相关费用减少及公司研发投入持续增加，公司费用率控制能力较强，严控费用、精细化管理战略去年收效明显，我们认为公司全年费用率仍然可控。