远光软件发布年报，12 年实现收入7.8 亿元，同比增长21%，实现净利润2.9 亿元，同比增长36%。
    投资要点：
    业绩基本符合预期：12 年投资收益4100 万元（其中参股地产公司投资收益3600 万元），同比增长154%，是利润增速超过收入的主要原因。但是除去投资收益外，主业增速仍在25%以上。同时经营活动现金净流入2.9 亿元，同比增长155%，收益质量优于多数软件企业。
    整体费用控制较为严格：12 年销售费用0.94 亿元，同比增长10%，管理费用2.4 亿元（期中股权激励成本4613 万元），同比增长24%,而现金流量表中支付给职工薪酬2.9 亿元，同比增长28%，显示员工薪酬以外费用增速较低。
    分产品看：12 年软件服务收入2.3 亿元，同比仅增长8%，但营业税金及附加2279 万元，同比65%，推测可能是产品分类与纳税口径有所不同。分区域看，12 年华北地区收入2.3 亿元，同比下降17%，主要原因是国网收入下降，同时山西地区由于部分项目收入确认时间推迟，收入降低。
    分客户看：我们推算12 年国电收入同比增长超过100%，国网和南网收入增长则较为平稳。13 年预计来源于国网收入同比增长20%，增长来源于大集中项目和农电县公司上划；预计来源于国电收入同比增长30%，增长来源于燃料、基建和生产项目；预计来源于南网收入同比增长40%，增长来源于财务一体化项目的启动。综合分析13 年收入增速有望较12 年明显提高。
    盈利预测与投资评级：预计13-15 年EPS 分别为0.84、1.08 和1.39元，维持强烈推荐评级。
    风险提示：核心人员流失风险。